土地收入暴跌28.6% 中國地方財政承壓

2026年前8個月，中國國有土地使用權出讓收入同比下降28.6%，降幅較去年同期大幅擴大。

分析認為，房地產市場持續低迷、房企資金緊張及拿地意願下降，加上土地供應政策調整、城投和地方國企托底受到限制等因素，傳統土地財政模式面臨更大壓力。

據中共財政部2026年9月18日公布的《2026年1-8月財政收支情況》公告，今年前八個月，國有土地使用權出讓收入13,753億元，同比下降28.6%。

2025年1-8月國有土地使用權出讓收入的降幅只有4.7%，而今年降幅擴大至28.6%，同比減少約5,510億元，引發市場關注。

另據中共國家統計局9月15日公布的2026年1-8月房地產數據，房地產開發投資下降19.9%，新建商品房銷售面積下降12.1%，新建商品房銷售額下降13.0%，房屋新開工面積下降24.8%，住宅新開工面積下降25.4%，住宅竣工面積下降25.4%，房地產開發企業到位資金下降21.0%。

在統計局公布的1-8月份全國房地產市場各項基本情況中，除二手樓交易網簽面積同比增長外，其餘全部下降。

是甚麼原因導致2026年前八個月土地使用權出讓收入大幅下降？

專家及業界人士認為，房地產需求依然疲弱，加上房企資金緊張、拿地意願下降，以及土地供應政策調整等因素共同作用，導致土地出讓收入大幅下降。

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田曾對《大紀元》表示，自從房地產泡沫破滅以來，土地使用權出讓收入持續下降，估計今年剩下的幾個月和整年的降幅還會繼續擴大。導致這項收入急速下降的根本原因，就是房地產市場的破滅。

美國經濟學者黃大衛（Davy J. Wong）對《大紀元》表示，這不是簡單的周期性下降，而是過去那套財政擴張模式如今已經完全行不通了。

房企資金緊張 拿地能力下降

據官方數據，2026年前八個月，房地產開發企業到位資金同比下降21.0%。其中，國內貸款下降33.3%，自籌資金下降20.0%，定金及預收款下降14.8%，個人按揭貸款下降22.4%。

中指研究院數據也顯示，2026年1-8月，100家重點房企拿地總額4,979億元，同比下降17.8%。這與土地出讓收入下降28.6%的趨勢相互印證。

中房網認為，由於市場銷售與預期低迷導致房企拿地減少。前八個月百家房企銷售總額同比降幅繼續擴大；多數城市成交量低迷，企業資金迴籠速度慢；房企對未來樓價與需求預期保守，轉為防禦策略。

中銀證券則認為，資金與融資鏈條收緊也導致房企拿地能力下降。國內貸款與自籌資金等非銷售回款來源大幅下降；新政下項目回款變慢，加劇了房企自有資金的消耗；民企融資困難，央國企拿地也趨於謹慎。

黃大衛認為，核心問題不是地方政府不想賣地，而是開發商沒有能力，市場沒有多少需求。房子賣不動，價格預期下降，房企自然沒有現金流，也就不敢拿地，不敢開發。

土地成交萎縮 供需收縮

土地出讓收入下降，也與土地成交規模萎縮有關。中指研究院對300個城市的統計顯示，2026年1-8月，各類土地推出面積同比下降15.8%，土地成交面積同比下降17.7%，住宅用地成交規劃建築面積下降21.3%，住宅用地出讓金下降21.49%。

房企拿地額下降17.8%，反映土地需求端在收縮；土地推出面積下降15.8%，意味著供應端也在收縮，土地市場呈現供需雙縮狀態。

另一項中指數據顯示，截至8月19日，300城住宅用地成交規劃建築面積同比下降26.7%，土地出讓金下降28.0%。

由此看來，土地市場的收縮不僅來自房企拿地意願下降，土地供應本身也在發生變化。

土地政策變化影響

2026年3月5日，自然資源部、國家林草局發布《關於進一步做好自然資源要素保障的通知》，要求新增城鄉建設用地要與存量土地盤活掛鈎；新增建設用地原則上優先用於重大項目和民生事業，原則上不再用於經營性房地產開發。

近期《經濟觀察報》採訪地方財政人士時表示，現在政策開始轉向盤活存量土地、重大項目和民生事業，客觀上減少地方政府依靠新增住宅用地取得收入的空間。

《經濟觀察報》援引一名東部縣財政部門負責人的說法稱，今年土地收入持續下滑除了房地產市場因素外，另一個因素是國企「拍地」受到更強監管。

《經濟觀察報》援引地方財政人士稱，部份地區目前國企參與土地拍賣的通道受到更嚴格監管，地方平台拿地需要更多審批，部份大額項目還需要上報省級層面。

報道認為，在這種情況下，當民營房企不願或無力拿地、地方城投又不能像過去那樣托底時，土地市場成交量也會受到進一步影響。

談及中共土地政策調整，謝田指出，中共今後還會在土地上做花樣、搞名堂，或者想盡辦法從土地財政上繼續賺錢。只不過現在賺錢不像以前那麼容易了，不像過去20年那麼容易了，財政收入也沒有那麼多了，但是肯定不會放棄用土地賺錢。

賣地收入減少 地方財政承壓

2020年全年國有土地使用權出讓收入曾達到約8.4142萬億元，2025年全年為4.1518萬億元，而2026年前八個月只有1.3753萬億元。

《經濟觀察報》引述專家觀點，認為2026年全年土地出讓收入達到2025年的4萬億元幾乎不可能。

黃大衛指出，真正問題不是小了一筆賣地收入，而是地方政府原來的經濟引擎和財政引擎同時也在減速。

他解釋，地方政府投資大幅度減少，當地企業訂單也在減少，就業跟消費更弱，稅收增長更困難，同時因為老百姓目前只是保持著基本生活，並不能保證他們的額外消費和投資，反過來又導致進一步惡化財政收入。

黃大衛認為，在短中期內，中國地方政府還不能完全離開土地財政，目前最大的矛盾是：整個樓市穩不住，財政卻又離不開房地產市場，又不能讓它重新火起來。

地方財政面臨巨大壓力

《經濟觀察報》指出，2025年土地出讓收入佔地方政府性基金預算本級收入約77.6%，因此土地市場萎縮對地方政府性基金收入的影響非常直接。

同時，2026年前八個月，地方政府性基金預算本級收入下降22.9%；土地出讓收入相關支出也下降18.5%。

土地出讓收入持續下滑之際，地方政府的支出需求並未同步收縮。2025年，地方政府性基金支出仍達10.19萬億元，同比增長5.3%；地方一般公共預算支出達24.44萬億元，同比增長0.2%。這意味著地方財政在土地收入減少的同時，仍需維持相當規模的財政支出，財政收支矛盾進一步凸顯。

2026年前八個月中國土地出讓收入降幅擴大至28.6%，背後不僅是房地產市場持續低迷，也與房企資金緊張、拿地意願下降、土地供應減少及相關政策調整有關。尤其是地方國企和城投平台過去在土地市場中的托底作用受到限制，使土地市場出現供需雙縮局面。

遼寧大學地方財政研究院院長王振宇對《經濟觀察報》表示，目前，中國進入了存量房時代，作為流量、增量時代產物的「土地財政」，也必然面臨邊際收益遞減的挑戰。

就中國經濟現狀與未來走勢，謝田指出，現在地方政府債台高築，銀行呆賬高築，中共面臨經濟停滯、失業、失控等多重問題。中共已無力回天。#