美股三天大漲20% 重回牛市軌道

儘管美國勞工部公佈截至3月21日的一周內首度申請失業救濟人數達創紀錄的328萬人，大幅超越大蕭條時期的66.5萬人和1982年10月的69.5萬人歷史高峰，但美股3月26日的表現卻令人驚豔，道指大漲1,351點或6.38%，標普500指數和納斯達克也上揚6.24%和5.6%。

道指連續三天大漲超過20%，創下1931年以來新紀錄，許多此前認為美股可能還會因疫情再次探底的專家開始改口，稱底部或許已經出現了。更多的專家則試圖解釋為何近三日美股能如此犀利反彈，對後勢釋出何種訊息。

摩根大通全球市場策略師潘尼吉爾佐格盧（Nikolaos Panigirtzoglou）認為，美股現在正處於空頭回補和多頭重新佈局的漲勢初階，這些買盤根本不會在意美國近期的經濟走向。

經過三月的股市猛烈殺盤後，許多退休基金和平衡式共同基金都必須根據股債的平衡比例重新加碼股市曝險。摩根大通估計，在未來幾周和幾個月內，光是大型基金的股債平衡重新佈局，就會讓股市淨流入8,000～9,000億美元的資金。

而短期的股市猛漲則迫使此前放空的對沖基金進行停損、停利的操作，積極回補空倉。摩根大通估計這部份的倉位約4,500億美元。

此外，如果全球經濟在疫情結束後開始復甦，摩根大通估計在2020年底之前，全球將有3.3萬億美元的資金重新流入股市。

有人則認為，近幾日的美股強彈與政策有關，除了美聯儲宣佈無上限地購債計劃之外，美國參院也通過了2萬億美元的緊急紓困方案，而歐洲央行也跟進祭出無上限的量化寬鬆政策。在政策利多的多重刺激下，扭轉了投資者對於股市的悲觀看法。

值得關注的指標股是波音公司，該股在這波疫情的衝擊下一度大跌80%，3月26日大漲13%至180美元，短短四個交易日漲幅高達89%。該股短期大漲或許反映此前的超跌，也反映美國聯邦政府將紓困該公司，儘管短期漲多之後很可能又面臨業績不振的洗禮，但在此之前短期仍存在上衝的動能。

部份保守的技術分析師認為，有鑑於2008年和1987年股市反彈之後還會再度測底的經驗，對於這次美股三天大漲20%仍要保持警戒。然而，由於紐約州是這波美國疫情最嚴重的地區，而紐約也是華爾街精英薈萃之地，此時的美股強彈意味著這些精英已轉向買股，這意味著他們或許看到疫情的轉機。

從心理面分析，3月26日正是經濟利空但股價不跌反而大漲的重要轉折訊號，顯示更多的資金正等著利空進場買股，這正是股市已經觸底的明顯跡象。

根據追蹤股市內部人士交易情報的Washington Service公司統計，3月份美股內部人士的買進金額是賣出的1.75倍，創下2009年3月以來新高。這顯示企業內部人士已大幅買股，認為股價已嚴重偏離基本面。

美股連續三天大漲逾20%，根據傳統定義已進入牛市階段，至少驅散了先前的熊市氛圍。股市是經濟的櫥窗，也是未來世界的描繪，現在只能等待疫情的數據能否出現減少的跡象，來佐證此時股價的未來預測性。#

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