【談股論金】航空業旺客不旺股

2018年乘坐飛機旅客高達43億人次，國際般空運輸協會（IATA）預計到了2037年數字將倍增至82億，支撐著1億人就業，形勢大好。每一刻正在空中航行的飛機平均9,728架，乘載著1,270,406位旅客。客似雲來，驟眼只賺不賠的生意，卻原來只「旺丁不旺財」。

成本既高競爭又多

10月以來已有5家航空公司結業，它們乃冰島的Primera（2/10/2018）、塞浦路斯的Cobalt（17/10/2018）、德國柏林的Germania（5/2/2019）、英國的Flybmi（16/2/2019）和冰島的廉航Wow（28/3/2019），死因包括無利可圖、燃料價格負擔、歐羅貶值、碳成本上升及擴充計劃失誤等。

曾為印度第二大航空公司、飛機規模115架的Jet Airways亦因融資危機，宣佈停止所有內陸及國際航班，22,000名員工霎時前路茫茫，部份機師、工程師及機組人員日前於孟買示威，表示公司拖欠薪酬數月。港航近期亦因營運和財務挑戰弄得滿城風雨，收購傳聞及轉換高管等消息接踵而來。

歸根究底，一切教人沮喪的問題全因「過於競爭」4個字。中國有9家大型航空公司，中小型的約30家，當然不乏子母關係的，但足以導致行業激烈競爭，加上高鐵四通八達，內陸航線漸被邊緣化。

美國航空業經整合終於回復健康狀況，然而始終無法擺脫票價下滑趨勢。全球機票價格基本上處於歷史低位，而運作成本壓力則與日俱增，行業股價又如何得以暢旺？5年來，國泰（00293，＋1%）、新航（＋4%）、泰航（-5%）及法航（-23%）回報均未如理想。