分析：中共近期刺激政策難有效提振市場預期

中共黨報連續10天刊出署名長文談經濟，但是分析指，中國經濟弱、消費內生動力不強，短期內卻不太可能推出更大規模刺激措施。而中共推出的「9.29」一攬子刺激政策難以有效提振市場預期。

10月4日，中共黨報《人民日報》連續第10天刊發署名「金軒」的文章談中國經濟，聲稱中國存在擴大內需市場的問題，承認面臨消費內生動力不強、民眾收入成長不易影響消費力和意願等。

中國近年內需不振，今年消費市場增長部份來自政府發放補貼的外在促進因素。根據官方公布的數據，消費品以舊換新累計帶動相關商品銷售額就高達1.55萬億元（人民幣，下同），使用人次逾2.08億。

文章同時承認當前中國投資止跌壓力較大，投資效益有待提高，民間投資活力減弱；水利、能源、市政等領域還有不足。

中國首席經濟學家論壇理事、廣發證券首席經濟學家郭磊的研究報告也對最新中國經濟數據進行分析，9月製造業PMI（採購經理人指數）為50.1，上行有一定季節性。

報告認為，一個隱憂是主要靠供給端，即旺季生產的加快；從需求端來看，企業在手訂單下降，新訂單、新出口訂單均低於前值，顯示需求不足的情況仍是經濟短板。

報告稱，中國經濟數據呈現出生產偏強、需求仍弱的特徵，這也是「9.29」一攬子政策出台的背景。

中共央行於9月29日定向減息25個基點，一年期抵押補充貸款（PSL）利率從1.75%下調至1.5%。首次將PSL的支持領域由傳統的棚改、地下管廊等，大幅擴展到水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網、物流網等基礎設施建設。

美銀全球研究（BofA Global Research）則表示，「9.29」一攬子政策主要針對投資及房地產市場提供定向支持，但力度尚不足以帶動政策方向的重大轉變，也難以有效提振市場預期。此次方案的全面程度遠不及2024年底所推出的一攬子措施。

美銀表示，中央財政新推出的全國性住房按揭補貼資格門檻過窄，僅涵蓋面積不超過120平方米、價值不超過150萬元的新購首套房按揭貸款。符合資格的年度住宅交易比例不超過20%至25%，首年最高財政成本約為270億元，直接支撐效果相當有限。該補貼更大的影響可能體現在市場情緒層面，通過降低符合資格買家的借貸成本來發揮作用。

美銀認為，除非出口增長明顯放緩或財政狀況大幅惡化，否則北京短期內不太可能推出更大規模的刺激方案。#