通常，中共政府會急切地拯救房地產開發商，並推出積極的寬鬆政策，以支撐低迷的房地產市場。

但現在不是平常時期。

儘管面臨著糟糕的經濟狀況和前景，中國的金融政策制定者只採取了相對溫和的寬鬆措施。原因有兩方面：第一，監管機構希望遏制房地產行業的過度槓桿，但在是否救助該行業、以及救助規模上存在分歧。其次，中國政府擔心刺激措施無效，尤其在因疫情而封鎖的地區。

新聞頭條天天有，但恒大很少出現在新聞中，房地產開發商仍在苦苦掙扎，而且一些公司也開始陷入困境。融創中國控股有限公司是中國第四大房地產開發商，曾是房地產行業中資產負債狀況較好的公司之一。今年5月，融創中國拖欠了其離岸美元債券2,950萬美元的利息。

與去年相比，中國最大的房地產開發商4月份的銷售額減少了一半以上。中國大陸商業網站「一財全球」表示，包括萬科和碧桂園在內的主要房地產公司的銷售額，較去年4月下降了52%。另一項指標顯示，4月份房屋銷售面積同比下降42%。

實際情況是，持續的疫情封鎖使工人待在家裏、企業關閉、施工停止、樣板房的客流量銳減。由此產生的經濟壓力也打擊了消費者信心，願意購買新房的人數減少了。

在這種背景下，預計未來會有更多的房地產開發商違約。

中共顯然已經決定通過另一輪小型刺激計劃。5月15日，北京宣布允許銀行將首次購房者的利率下限下調20個基點。

中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會在一份聯合通知中表示，對於貸款購買首套住房者，按揭利率下限將下調至比基本利率低20個基點（0.2%）。

這不是小舉措，但肯定不會對房地產市場產生影響。中共領導人習近平幾年前說過「房子是用來住的，不是用來炒的」，金融機構將習的話付諸行動，看來今後的政策刺激將是溫和的，鼓勵擁有基本住房，而不是用於投資。

英國《金融時報》最近暗示，目前的最高貨幣政策決策者比我們以往看到的更為鷹派。

習近平的首席經濟顧問劉鶴和中國人民銀行行長、劉鶴的盟友易綱，都反對大幅減息。

在過去幾年裏，中國的高層決策者一直試圖讓中國經濟去槓桿化——或者至少是保持穩定，儘管經濟形勢嚴峻，但北京方面仍渴望儘可能長時間地保持這種局面。

此外，市場普遍擔心，隨著中國央行和美國聯邦儲備委員會（fed）的政策繼續存在分歧，中國將面臨人民幣貶值和大規模資本外逃的風險。隨著美國基準利率相對於中國利率的進一步上升，全球投資者將尋求從中國撤資。

就目前而言，中共政府在支持刺激性計劃的同時，還警告稱，當局打算控制債務水平，設法避免放水。

而4月份的經濟數據非常糟糕，零售額急劇下降，出口放緩，建築業下降44%。

在中共繼續測試中國對房地產傷痛的忍耐力極限之際，全球投資者明智地選擇遠離。#

作者簡介：

范宇是金融和經濟學專家，自2015年以來一直致力於對中國經濟進行分析。

原文：Beijing Policymakers in Bind as Property Market Spirals刊登於英文《大紀元時報》。

本文僅代表作者觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。

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