時序進入2019年第二季,美國經濟似乎透露出景氣復甦的曙光。儘管2月零售銷售意外下挫,但工廠活動和營建支出表現強勁,恰似露出景氣復甦的嫩芽,困擾投資者的美債孳息率曲線不再倒掛,投資者對未來景氣看法漸趨樂觀。

路透社報道,周一(1日)公佈的美國經濟數據多空雜陳,部份經濟學家或許將上調美國首季GDP的預測值,但仍然不夠好到讓美聯儲上個月結束三年緊縮政策的決策再度轉彎。

經濟顧問公司Naroff Economic Advisors的首席經濟學家納羅夫(Joel Naroff)表示,美國經濟緩增的現象可能已經結束,但還未顯示近期將加速增長,美聯儲仍有理由保持觀望。

2月零售銷售較前月下滑0.2%(同比增長2.2%),差於經濟學家預期的增長0.3%,主要反映民眾縮減傢俬、服飾、食品、電子用品、家電、建材和園藝設備的採購,但1月的數字卻由上漲0.2%上修到上漲0.7%。

扣除汽車、汽油、建材、食物的零售銷售同樣下挫0.2%,但1月的數字上修到增長1.7%,表現遠優於去年12月的衰退2.2%。

此外,商務部還公佈2月營建活動增長1%(1月增長2.5%),為9個月最高水位。1月企業庫存則增長0.8%,增長率與去年12月一樣,反映首季GDP將與企業庫存同步增長緩慢。據此,高盛估計美國首季GDP將增長1.2%,差於去年第四季的2.2% 。

景氣復甦的重要指標為供應管理協會(ISM)發佈的3月全美工廠活動指數達55.3,不但高於2月的54.2(為2016年11月以來最差水準),也高於路透社專家調查的54.5。該指數50以上表示經濟擴張,工廠活動的GDP貢獻度達12%。

根據ISM的報告,3月有機械、電腦、電子產品、傢俬、電子設備、家電和零件等16個行業生產活動增長(特別是電腦和電子行業似乎緩慢走出衰退模式),僅服飾和紙製品等行業活動萎縮。

對金融市場來說,更重要的訊息是上月困擾投資者的美國10年債孳息率低於三個月期公債的孳息率曲線倒掛現象,周一在10年債孳息率由2.41%拉到2.5%,已超過3個月期公債利率,這意味著銀行業的營運利差可以擴大,美國銀行、摩根大通、花旗等銀行股皆大漲接近3.4%。

該孳息率曲線的重回正軌,也意味著美國經濟陷入衰退風險的警訊消失,配合中國的採購經理人指數重回榮枯線50以上,投資者信心大振,美股周一全面大漲,標普漲1.2%,道指和那斯達克漲1.3%。標普指數2019年迄今大漲14.4%,已走出2018年第四季下挫14%的陰霾。

受此激勵,西德州原油周一大漲2.4%,收報61.59美元/桶,布蘭特原油則漲2.1%至69.01美元。具有避險作用的金價和銀價反向下挫0.3%和0.1%。投資者似乎對未來的景氣越來越具有信心。#