2.6兆元企業債明年到期

【大紀元記者秦雨霏編譯報道】相當於愛爾蘭經濟規模兩倍的中國企業債務將在2014年到期，促使外界擔憂，中國處於企業債券違約的風口浪尖。

違約可能性越來越高

彭博社12月8日報道說，由非金融公司發行的證券創紀錄的26萬億元（4270億美元）的利息和本金明年必須償還，比今年高出19%，這是中國國際金融有限公司（CICC）從2008年開始編纂這個數據以來的最高水平。10年期AAA級企業債券收益率飆升89個基點達到6.18%，並一度在11月27日達到創紀錄的6.23%。

中國人民銀行行長周小川發出信號，央行將防止過度槓桿造成借貸成本飆升，並迫使許多公司推遲財務計劃。官媒《中國證券報》社論說，上升的利率可能造成「部份債務危機爆炸」。

「違約的可能性在2014年將越來越高，隨著到期債務達到歷史紀錄。」平安證券公司固定收入研究部主任石磊說。

債券銷售下滑23%

彭博社報道說，今年下半年迄今中國公司的債券銷售比上半年下滑23%到1.57萬億元。11月份公司推遲或取消了961億元的債券，相比之下，前一個月僅僅取消298億元。

CICC數據顯示，明年即將到期的2.6萬億元債務包括創紀錄的2.13萬億元票據和創紀錄的4700億元利息。

國信證券有限公司估計，中國非金融公司的債務比例去年達到93%。而亞洲非金融公司債務在過去10年從未超過70%。

央行11月5日警告，將有很長一段時間，經濟可能出現槓桿下降，它說地方政府和房地產行業的借貸存在「突出」問題。中國的廣義負債率也急劇上升，央行副行長胡曉煉11月20日說。

重工業信貸危機嚴重

彭博社報道說，信貸危機最集中於高槓桿的領域，包括重工業，根據平安證券的石磊所述。他說上升的借貸成本明年將開始對中國經濟產生「真正的影響」。

新余鋼鐵股份有限公司報告，從一月份到九月份這段時間，虧損1.75億元，在2014年將有32.5億元債務到期。相比之下，在2013年只有3.1億元債務到期。公司AA+債券的收益率翻番達到10.5%。

五年AA企業債券的收益今年已經上漲125個基點達到7.26%。類似周期的政府債券利率攀升116個基點，達到4.39%。兩者之間的差距加大8個基點到287。

「公司面臨嚴重債務負擔和現金供應緊縮。所有這些因素將使得債券違約變得非常可能。」中國證券公司債券分析家董慧說。

各電子公司明年不得不償還5,200億元的債券本金和利息，這是所有行業裏面金額最高的。其次是地方政府融資工具，它們必須償還2,390億元。

經濟放緩增加違約機率

隨著違約擔憂升級，債務保險的成本也節節升高。截至12月6日，中國信用違約掉期（通俗講即貸款或信用違約保險）上升2.1個基本點達到67.5。

彭博社報道說，國泰君安證券公司上海債券分析師李慶說，中國放緩的經濟將增加明年的違約機率。國泰君安，中國第三大券商，預測經濟增長明年將從今年的7.6%放緩到7.3%。

「現金供應將可能維持緊縮，經濟可能將從明年第二季度減速。」李慶說，AA級債券的溢價可能進一步拉大。◇