債務危機歐元續跌 聖誕快樂美國添喜

一個小小的愛爾蘭，打爛了伯南克QE2的如意算盤，美元被升值。

上周儘管愛爾蘭表示願意接受歐盟援助，並公佈了削減赤字的預算方案，愛爾蘭危機並未因此消停，歐豬債券繼續遭到拋售，歐元兌美元一度跌破1.32。加上朝鮮半島局勢緊張，澳洲央行暗示停止加息，美元指數迅速升穿80大關。上周市場風險意識大增，風險資產全面回調。

愛爾蘭銀行的確面臨困境，西班牙的房地產市場和葡萄牙的減赤能力也令人擔心，不過筆者認為德國堅持要求債券投資者要部份承擔違約風險，才是這輪歐豬債券遭到拋售、CDS急漲的元兇。借助歐債危機，歐洲巧妙地化解了美國QE2所帶來的匯率壓力。其實，歐元貶值對於歐洲大國（尤其是德國）頗有好處，最新的德國IFO資料出乎意料地強勁，歐元危機對於德國，真是一個「好的危機」。

美國近期經濟資料較預期的要好。感恩節後第一日銷售起步良好，看來今年聖誕銷情不差。筆者認為，不僅兩次衰退不會出現，美國的增長動能也會比想像得更強勁，企業盈利水準也會更強勁。2011年的特徵是，經濟平穩，市場動盪。

本周市場三大焦點：PMI，非農就業和歐洲央行。週三歐洲11月PMI預計為55.5，vs 上期54.6；美國ISM57.2 vs 56.9。同日中國PMI同樣引人注目。週四歐洲央行開會，量化寬鬆退出時機被延遲的可能性很大。同日，美國二手房銷售-2%vs 上期-1.8。週五美國非農就業，150K vs 上期151K，連續第二個月錄得正增長，失業率這維持在9.6%。◇