【大行報告】瑞銀調低內銀股盈利

瑞銀於本週二發表了一份長達64頁的內銀股研究報告，內容主要針對內銀股的淨息差走勢。

該行分析員Sarah Wu指出，根據現下情況，下半年加息的可能性愈來愈低，因此內地銀行的淨息差回升步伐在未來6至12個月將會進一步減慢。儘管第2季的淨息差應該能夠支撐著，但卻不能再依靠調整資產負債表的組合去推高淨息差，尤其是小型銀行。

瑞銀把工行(01398)、建行(00939)和中行(03988)的2010年和2011年盈利分別下調5%和11%，而目標價則降低7至15%。投資評級方面，瑞銀唯一把建行由「買入」轉變成「中性」，理由是它近日已見跑贏工行，短線不及工行吸引。

Wu預期內銀股將持續窄幅上落，因它們正在受制於撥備壓力和淨息差呆滯不前的兩大困擾。至於是選擇巨型還是小型銀行，瑞銀則明確表示偏好前者，因為巨型銀行擁有雄厚的資本，營運比較靈活。◇

從以下一表可見，投資評級明顯的是一面倒傾向買入：