「一帶一路」投資下降 分析：海外布局生變

2026年前8個月，中國「一帶一路」非金融類直接投資同比下降11.3%，中國整體海外非金融直接投資也下降14.4%。與此同時，對外承包工程仍保持活躍，大型能源、礦產、製造和科技項目增加。

分析認為，在中國國內經濟承壓、海外投資風險上升及產能過剩的背景下，「一帶一路」正由過去的大規模資本輸出，逐步轉向商品出口、工程承包和海外供應鏈布局，並進一步增加與相關國家的利益衝突。

前8個月 對外直接投資下降

中共商務部2026年9月24日公布，2026年1—8月，中國企業在共建「一帶一路」國家非金融類直接投資1672.4億元人民幣，同比下降11.3%（按美元計為243.6億美元，下降7.4%）；

同期，在對外承包工程方面，新簽合同額1.04986萬億元人民幣，同比下降2%（按美元計1529.2億美元，反而增長2.4%）；完成營業額6823.5億元人民幣，增長7.7%（按美元計993.9億美元，增長12.5%。）

這些數據顯示，2026年1-8月，「一帶一路」相關項目出現分化：直接投資下降，而工程承包完成營業額保持增長，新簽合同額則小幅下降。

換言之，中國企業雖然仍在從事大量工程，但以直接投資形式投入海外的資金正在減少。

值得注意的是，2026年一開始就已經是負增長。2026年1—5月同比下降9.3%；1—6月下降11.1%；1—7月一度收窄至下降5.5%；但1—8月再度擴大下降至11.3%。

這一變化，與2025年同期相比較，就看得更加清楚。

2025年1—8月，中國企業在「一帶一路」國家的非金融直接投資為1886.2億元人民幣，同比增長27.9%。

到了2026年1—8月為1672.4億元，同比下降11.3%。也就是說，從2025年+27.9%，突然轉為2026年的-11.3%，一年之間出現接近40個百分點的增速落差。

2025年全年，中國企業對「一帶一路」國家的非金融類直接投資為2833.6億元人民幣，增長18%（美元計396.7億美元，增長17.6%）。

另一個值得注意的數據是，前8個月中國整體非金融對外投資也下降14.4%。「一帶一路」只是中國海外投資總體的一部份，2026年1—8月，中國整體海外非金融投資也在下降。

中共商務部數據顯示，2026年1—8月，中國境內投資者對全球148個國家和地區的非金融類直接投資5950.6億元人民幣，同比下降14.4%（按美元計為866.8億美元，下降10.6%）。

按人民幣口徑計算，2026年前8個月，「一帶一路」投資約佔中國企業全球非金融直接投資的28%。

投資下降 工程承包仍保持活躍

2026年前8個月，中國企業對「一帶一路」國家的非金融類直接投資雖然下降，但其工程承包反而增加。

2026年1—8月，中國「一帶一路」新簽工程合同額為1.04986萬億元人民幣，同比下降2%（以美元計增長2.4%）。完成營業額為6823.5億元，同比增長7.7%（按美元計增長12.5%）；整體對外承包工程同期完成營業額7937.1億元，增長5.8%；新簽合同11,763.2億元，減少3%。

復旦大學綠色金融與發展中心（Green Finance & Development Center）2026年7月發布的研究顯示，2026年上半年「一帶一路」投資下降，但大型項目仍在增加。

據報告統計，2026年上半年，中國在「一帶一路」150個國家的投資為498億美元，比2025年上半年下降62億美元，約下降11%；但工程承包合同為765億美元，比2025年同期增加122億美元。

關於2026年前8個月中國「一帶一路」投資下降、而對外承包工程仍保持增長這一現象，中國問題專家Mike Li對《大紀元》闡述了自己的觀點。

Mike Li認為，中國企業因經濟環境惡化而導致自身收益下降。受地緣政治因素影響，對外投資風險大增及項目投資回報不佳，企業缺乏信心，自然也就沒有動力去做長期投資。「一帶一路」沿線不少國家需要中共的資金，但中共自身財政困難，企業也無力長期大量融資，過去那種大手筆不計成本的「大撒幣」式的投資難以為繼。

投資大型化 向海外輸出產能

綠色金融與發展中心的研究顯示，2026年上半年，超過10億美元的大型項目為32個；2025年為29個，顯示大型項目數量有所增加。

報告認為，2026年上半年「一帶一路」可能正在從早期的廣泛基礎設施投資，轉向少數大型、資源型和產業鏈項目，將重點轉向能源、礦產、製造、科技等領域。

據報告數據，2026年上半年，中國在「一帶一路」能源領域參與額為363億美元，其中201億美元是能源與水電；金屬與礦業領域達218億美元，其中約80%集中在加工設施，而不是單純採礦；科技相關項目約170億美元，同比增加約11%；製造業65億美元，同比增加約81%。其中包括電池、新能源、EV、數碼技術、綠色製造等。

Mike Li表示，中國國內產能嚴重過剩，特別是鋼鐵、電力、港口建設、能源設備、通訊等產業是重災區，「內卷」非常嚴重，企業急需海外市場去消化過剩產能。

內外壓力下 海外投資模式轉型 規避風險

2026年中國整體非金融海外直接投資下降14.4%，國內固定資產投資前8個月也下降7.2%；而8月零售銷售只增長0.4%。

新加坡拉惹勒南國際研究院（RSIS）2026年3月的一項分析指出，中國在東南亞的經濟參與正從過去較為側重的大型基礎設施融資，逐步轉向支付系統、人民幣結算、金融網絡、數碼平台等有針對性的產業投資。

該研究認為，中國國內經濟壓力、海外項目的金融成本，以及地緣政治競爭等，都促使中國調整原來大規模基礎設施投資方式。

德國墨卡托中國研究中心（MERICS），針對中國對歐投資的研究指出，中國企業受到國內需求疲弱、利潤率偏低、產能布局和海外監管審查等因素影響，企業有時更傾向通過出口，而不是直接海外投資來進入市場。

安永（EY）全球中國海外投資業務部（COIN）認為，2026年上半年中國海外非金融類直接投資下降，並不代表中企「停止出海」，顯示企業正更多地透過海外子公司資本運作、跨境金融架構、境外融資或金融平台進行布局，以規避直接實體投資面臨的監管風險。

Mike Li表示，「一帶一路」倡議自2013年提出以來，至今已逾十三年。截至2025年底，中國企業在「一帶一路」國家的直接投資存量4072.5億美元，在這些國家已設立約2.2萬家境外企業。

「發展到今天，『一帶一路』計劃開始轉變模式，即從對外資本輸出為主轉變為對外輸出過剩產能為主，其模式是商品出口+工程承包+海外供應鏈三位一體。」Mike Li說。

關於「一帶一路」未來走向，Mike Li強調，「可以預見的是：『一帶一路』的新模式將進一步搶佔海外市場份額，增加了與沿線國家的利益衝突，也會把『內卷』模式帶到海外，加劇內外部雙重矛盾。」#