宇樹科技上市滿月 市值較高點蒸發2366億

大陸機械人企業宇樹科技上市一個月，截至9月18日，股價已較首日盤中高點下跌53.18%，公司市值較最高時減少約2,366億元（人民幣，下同）。儘管股價近日連續反彈，市場對其商業化進展及高估值的質疑仍未消退。

股價較首日高點跌逾五成

9月18日，宇樹科技收報514.98元，市值約2,083億元。該股9月14日收報470元，隨後連續四個交易日反彈，累計上漲9.57%，但與上市首日1,100元的盤中高點相比，仍跌逾五成。

宇樹8月19日在上海科創板上市，每股發行價為150.80元。上市首日，股價開盤即衝到1,100元，隨後回落，當天收報845元。按照當天最高價計算，公司市值一度達到約4,449億元。

《澎湃新聞》按發行後的持股比例估算，宇樹創辦人兼CEO王興興所持股份的市值從最高約1,392億元降至約652億元，減少約740億元。

在上市首日高位買入並持有至今的投資者也出現較大賬面虧損。投資者程瀟當天以每股925元買入400股，共花費約37萬元。次日股價跌至約689元時，他形容自己看到行情後「兩眼一黑」。按照9月18日收盤價計算，這筆投資的賬面虧損已超過16萬元。

估值被指提前透支

星圖金融研究院副院長薛洪言對《北京日報》表示，宇樹上市初期流通股份較少，加上市場追捧人形機械人概念，資金在上市首日便把遠期預期推至高位。此後的下跌反映公司估值偏高，市場預期被提前透支。

南開大學金融學教授田利輝表示，宇樹首日超過4,400億元的市值主要來自流動性及概念溢價。市場按照機械人未來進入家庭和工廠的前景定價，但公司目前的實際應用仍主要集中在實驗室和展示場景。

宇樹半年報顯示，今年上半年公司營業收入為11.52億元，同比增長48.54%；扣除一次性損益後的淨利潤為2.44億元，同比下降19.34%。

行業應用收入僅佔約9%

宇樹招股書顯示，2025年前三季度，公司人形機械人收入中73.6%來自科研教育，商業消費佔17.4%，行業應用僅佔約9%。

王興興8月20日也承認，人形機械人尚未大規模進入工廠及家庭，主要原因是工作效率仍低於人工。一旦更換任務或環境，還需重新訓練，適應不同場景的能力不足。

宇樹招股書還表示，人形機械人的消費市場尚未形成剛性需求，大規模商業部署仍存在不確定性。如果技術進展或市場需求不及預期，公司經營將受到影響。

傳同類企業上市審批收緊

美國科技媒體The Information近日引述知情人士消息說，中共證監會已向部份投行及企業作出非公開「窗口指導」，提高人形機械人初創企業的上市門檻，要求相關企業證明能夠持續取得收入、縮小虧損，或擁有實質技術創新。

路透社此前報道，相關變化正值機械人企業私募融資過熱、大批企業排隊上市，以及宇樹股價從高位大幅回落之際。中共相關金融監管部門沒有回應路透社的置評請求，路透社也無法獨立核實該消息。#