Shein上市不足一月 股價重挫35%創新低

9月29日，在大陸創立的快速時裝企業希音（Shein）股價跌至上市以來新低，較9月1日發行價累計下跌約35%。其上市後首份財報顯示，第二季度經調整淨利潤同比下降近七成，歐美市場收入雙雙下滑。

股價跌至上市以來新低

9月29日，希音股價盤中一度下跌14.3%，創上市以來新低，最終收報31.50港元，跌幅為10.71%。

希音於9月1日在香港上市，發行價為每股48.56港元。按照9月29日收盤價計算，股價上市不足一個月已下跌約35%。

據路透社報道，希音上市時的估值約為260億美元，9月29日市值已降至約170億美元。該公司2022年的估值一度接近1000億美元。

希音創立於大陸，目前總部設在新加坡，主要通過網絡平台向歐美等海外市場銷售低價服裝及生活用品。

經調整淨利潤下降近七成

希音2026年中期報告顯示，今年第二季度收入為110.82億美元，同比僅增長0.9%；經調整淨利潤由去年同期的6.83億美元降至2.28億美元，降幅為66.6%。

今年第二季度，希音的倉儲、配送等費用同比增加18.1%，達到55.87億美元，約佔當季收入的一半。去年同期，這類費用約佔收入的43.1%。希音將利潤率下降歸因於油價及運輸費用上漲。

投資銀行傑富瑞估計，希音第二季度盈利比招股書所顯示區間的下限還低逾一成。

歐美市場收入雙雙下降

第二季度，希音歐洲市場收入同比下降13.9%，美國市場收入同比下降6%。

希音稱，公司為應對歐盟即將實施的低價包裹新關稅，提前在歐洲提高商品價格並減少網絡廣告，隨後產品銷量下降。第三方商家業務佔比變化，也影響了收入金額。

希音的低價銷售模式此前受益於歐美對小額跨境包裹的關稅豁免安排。美國於2025年取消來自大陸及香港低價包裹的免稅待遇，隨後把相關措施擴大至其它國家。

歐盟今年7月1日起取消價值不超過150歐元的低價跨境網購商品關稅豁免，並暫按每件3歐元徵收關稅。由於新規定在第二季度結束後才實施，希音當季在歐洲的提價屬於提前採取的措施。希音稱，歐盟新規定可能帶來更大影響。

希音還在歐美面臨知識產權及消費者權益爭議。路透社此前報道，該公司在美國遭遇多宗涉嫌抄襲設計及商品的訴訟。法國方面2025年因虛假折扣問題向希音罰款4000萬歐元，2026年又因訂單確認、退貨及商品訊息等問題開出合計2250萬歐元罰款。

希音的收入增速已由2023年的41.1%，降至2024年的20.7%和2025年的8%。#