VT Markets：黃金市場迎歷史性爆發 成後美元時代王者

VT Markets發表研究報告表示，2025年8⽉底⾄9⽉初，⿈⾦市場迎來了⼀場歷史性的爆發。在短短20天內，⾦價漲幅突破10%，年內累計涨幅38%，截⾄撰⽂時更創下了3,700美元／盎司的歷史新⾼。這⼀表現不僅讓其他主流資產相形見絀，更重新定義了⿈⾦在全球⾦融體系中的王者地位。在此背景下，VT Markets的分析報告，將深⼊解讀⿈⾦市場Q2的表現，並探討其背後的驅動因素及未來趨勢。

寬鬆政策與避險需求驅動黃金漲勢

⿈⾦的強勢表現並⾮偶然。VT Markets報告顯⽰：儘管今年4-8⽉市場對⿈⾦的關注度相對較低，但8⽉底⾄9⽉初的20天內，⾦價卻發起了猛烈攻勢，導⽕索正是聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾年會上的鴿派信號。疲軟的勞動⼒市場數據與寬鬆論調為9⽉降息預期注⼊了強⼼劑，直接帶動了⾦價的攀升。

然⽽，⿈⾦的勝利絕⾮僅靠短期的政策驅動。隨著全球進⼊後美元時代，加密貨幣與⿈⾦在投資組合中的重要性⼤幅上升，聯準會數據顯⽰，近⼗年⿈⾦佔官⽅儲備⽐例從不⾜10%躍升⾄25%，新興國家央⾏的⼤舉購⼊為⿈⾦市場提供了⽀撐。當美國優先主義持續衝擊全球化體系時，⿈⾦成為這場貿易戰爭的避⾵港，維持著強勁⾛勢。

黃金ETF：資金流動的晴⾬錶

WCG統計數據揭⽰了這場資本流動的路徑。Q3⿈⾦全球ETF持續吸⾦，7⽉淨流⼊32億美元，8⽉更達到55億美元，其中北美與歐洲地區貢獻了主要⼒量。亞洲市場則出現分化：中國股市的迅速增⻑吸納了部份⿈⾦市場資⾦，儘管印度市場持續流⼊，仍無法抵消中國市場的流出量，8⽉亞洲地區淨流出近5億美元。

然⽽，這種分化並未動搖⼤局。年初⾄今，⿈⾦ETF流⼊總計⾼達470億美元，已逼近2020年峰值，總資產規模增⻑⾄4,070億美元。⽀撐這些數字的，正是全球寬鬆政策與避險需求的雙重引擎。

第四季度展望：降息週期的⿈⾦機遇

隨著關稅政策落地，美國經濟增速放緩已成定局，聯準會將被迫加快降息步伐。市場預期2025年將降息兩碼，2026年再降⼀碼，這意味著9⽉降息後，Q4將延續寬鬆浪潮。VT Markets分析報告指出，當美元做空成為共識，持有⿈⾦的機會成本下降，中⻑期來看，⾦價所獲得的⽀撐不會改變。

從技術⾯來看，⿈⾦市場同樣釋放積極信號。4⽉初因關稅消息，⾦價漲⾄3,500美元／盎司後，⼀度回調⾄3,150美元／盎司，隨後近五個⽉時間⾦價在此區間內運⾏，多次測試3,450美元／盎司未能突破。因此，即使後續出現回調，這⼀位置也將成為多⽅的關鍵防守點。VT Markets研究團隊提醒投資者，儘管基本⾯與技術⾯均維持偏多看法，短線修正仍需警惕。@