民眾生活習慣改變 宅經濟概念當紅

2020年這場疫情讓全球民眾從食、衣、住、行、育樂到健身,人們的消費習慣發生了根本的變化。在許多傳統行業因疫情而嗷嗷待哺之際,相關的「宅經濟」企業卻大發利市。

疫情讓多數人只能在家用餐,於是訂餐外送服務大量興盛,人們也減少到超市購物,改採線上訂貨送到家的服務,於是電商業績更勝於疫情爆發前。

電商巨頭亞馬遜股價今年大漲71%,總市值達1.5萬億美元。反觀全球最大的傳統零售商沃爾瑪,今年股價只漲23%,市值僅4,000億美元,為亞馬遜的1/4左右。

疫情也改變了民眾的工作方式。為了避免群聚接觸,許多人選擇遠距工作,透過視像會議等方式與客戶或同僚溝通;學生也多透過遙距教學方式,避開集體學習的染疫風險。在這種氛圍下,預估2020年手提電腦出貨可攀升至1.8億部,年增率達14.4%,創下2012年以來最快增幅。

全球最大的PC品牌惠普今年股價漲幅18%,全球市佔率第三名的戴爾(Dell)今年也大漲40%,雙雙表現優於標普指數的14.6%。

另外,提供遠距視訊軟件的Zoom公司今年股價飆漲458%,10月中旬股價一度漲到568美元天價,但12月隨著疫苗的出現而回落到375美元。即使如此,該股的歷史本益比仍然高達260倍,凸顯該股已被投資者瘋狂炒作。

宅經濟的另一代表作是網飛公司,該股今年漲幅約60%,表現雖不如亞馬遜犀利,但卻優於納斯達克的42% 漲幅。這隻影音串流媒體目前歷史本益比約83倍,但上半年用戶數激增110%,有大者恒大的效應,12月股價約在512美元,華爾街分析師預期2021年有機會漲到700美元,長期上看1,000美元目標價。

疫情也讓健身器材廠商賺到盆滿缽滿。美國新創健身器材及線上健身課程商派樂騰(Peloton)今年股價飆升472%,市值直到12月仍創歷史新高,達476億美元。健身器材供應商諾德士(Nautilus)今年狂漲逾1,000%,該股年初曾跌到1美元左右,11月上旬曾飆升到27.8 美元,12月還有20美元。

日本一部手機裏顯示的網飛(Netflix)頁面。(Getty Images)
日本一部手機裏顯示的網飛(Netflix)頁面。(Getty Images)

宅經濟的興起也帶動半導體晶片的出貨商機,全球半導體2020年增長率為1.2%,但2021年在高速運算(HPC)、5G應用與電腦需求的增長趨勢下,可能年增率超過10%。費城半導體今年漲幅高達50%,指標股輝達今年大漲126%,AMD 漲幅也高達100%,正反映半導體未來的高增長趨勢。

疫苗出現激勵市場信心 防疫股落馬傳統股補漲

對金融市場投資者來說,從3月底的股價觸底回升,到5月之前都是處於跌深反彈架構,5月之後就是歐美經濟重啟憧憬的激勵;進入第三季之後,疫苗的輪番好消息刺激了股價進一步創高,從6月的納指首先創新歷史高峰,8月由標普500 指數接棒刷新歷史高價,成份股中傳產比重高、最受疫情重擊的道指直到11月也突破歷史新高。

尤其在11月以後,生技公司Moderna和輝瑞分別發佈疫苗有效性超過九成的好消息,大幅提振了股民的持股信心,道指也在11月正式站上歷史新里程碑的3萬點關口,許多此前因疫情受害的傳產績優股紛紛展開補漲行情。

達美航空11月累計大漲31%,美國航空大漲32%,聯合航空漲33%,西南航空也漲17%,波音公司大漲約46%,嘉年華郵輪大漲45%,皇家加勒比郵輪大漲約40%。這些航空和郵輪類股都是今年疫情下虧損纍纍、股價大幅崩跌的受災股,11月的疫苗好消息激勵了投資者追價的持股信心。

此外,集傳統經濟之大成的金融股也在11月表現不俗,全美最大銀行股摩根大通大漲20%,花旗集團漲近33%,富國銀行漲28%,高盛漲22%,摩根士丹利漲35%。銀行類股11月的表現跑贏道指和納指的11.8%漲幅,意味著保守性的資金開始進駐這些景氣循環補漲股,大有看好2021年景氣復甦的涵意。

然而,值得注意的是,疫苗已在12月開始接種,但負面的消息卻不斷傳出,許多被施打疫苗者出現嚴重的過敏反應,部份專家質疑疫苗開發時間太短、疫苗的效用被藥廠誇大,許多民眾仍然不敢施打疫苗。

詭異的是,研發疫苗的輝瑞公司在宣佈疫苗有效性達九成以上的好消息之後,行政總裁反而賣出六成個人持股(價值約560萬美元),此舉引來投資者不滿。另一家疫苗股莫德納(Moderna)股價也在12月初創下歷史高峰169 美元之後,短短半個月內崩跌27%。

這意味著,疫苗股的高管和投資者已將疫苗出現的好消息當成最後的利好處理,陸續賣出持股了。

2021年復甦可期 金融市場早已反映

在疫苗推出之後,多數經濟學家預期2021年全球經濟景氣復甦可期,一般估計美國2020年GDP衰退3.5%,並認為2021年可望增長到5%以上。

儘管2021年復甦展望可期,但面對疫情新變種病毒此次的來勢洶洶,至少在明年第一季之前,整體景氣的展望不會很快好轉,主因是許多歐洲國家已祭出防疫管制措施,美國部份地區也限制商店的營業時間,許多酒吧、餐館被迫歇業,日本更祭出明年1月底之前禁止外國旅客入境的禁令。

這些來自各國政府的防疫鐵腕手段,勢必影響明年第一季的經濟活動。部份悲觀的經濟學家預測,美國第一季GDP可能再度呈現負值,真正明顯的復甦可能出現在明年下半年之後。

然而,今年以美股為首的全球股市已領先2021年經濟復甦而大幅上漲,道指今年漲幅約5.8%,標普500指數漲14.6%,羅素兩千指數漲20%,納斯達克大漲42%。

美股上漲至此,估值已不便宜。根據標普500席勒通脹調整後本益比,12月的估值已達33倍,創下2000年網絡泡沫42倍以來的另一高峰,遠高於2009年3月金融風暴後低谷的13倍。越高的本益比估值代表著投資者對股市長期增長的信心,但也反映整體股價已不便宜,意味著未來再大幅飆漲的空間已大幅限縮。

不過,多數華爾街專家仍然對於2021年股市的展望充滿信心,他們多根據今年的走勢進行預測,樂觀估計2021年底標普500指數可望漲到4500點,較最新的報價3700點附近約有21%的上漲空間。

但就像今年沒有人預期疫情突來讓美股3月進入熊市,然後又在短短幾個月的時間轉為牛市一樣,2021年股市表現將會如何?或許仍然充滿一些不可知和不可抗拒的外因變數,投資者應該如履薄冰、小心因應才是。(全文完)◇