中國第3季危機重重

7月數據稍露疲態

中國本週二公佈了一連串7月份的宏觀經濟數據，當中兩大主要數據工業生產和固定資產投資的增長均遜於預期。

中國7月數據正好反映了其第3季的GDP增長將不及第2季般帶有巨大震撼性，原因是年初來自再儲備 (restocking) 和固定投資的兩大推動力正在漸漸褪色。

蘇皇經濟師Ben Simpfendorfer於本週二發表報告，認為再儲備乃一個至關重要的主題。中國之所以能夠在上半年跑贏世界其他國家，有很大部份原因根本就是落在它的加快儲備存貨之舉動上。如今存貨量如火箭般上升，刺激作用開始式微，工業生產無法更上一層樓，難以不斷製造驚喜。

正在建築中的總房地產面積有放緩跡象，而人民銀行於7月底發表的季度經濟報告中提到新屋動工於下半年將會慢下來。固定資產投資難以維持在三成以上升幅 (單看7月份一個月的數據為29.8%年比增長) ，實為強弩之末。

借貸急煞有利有弊

大陸上半年借貸總額達史無前例的7.3萬億元人民幣，市場一直有憂慮當中涉及借錢炒樓炒股票的情況。

基於濫惜風險實在過大，政府惟有突如其來的勒令眾銀行下半年必須減低借貸總額，以防止壞賬大規模湧現。問題沒有及早控制，到了響警號才從夢中驚醒過來，令全年借貸極度偏重於某一個時段，容易造成多方面意想不到的社會失衡。

下半年借貸收緊似乎是勢所難免，覆水難收，沒有做好積穀防饑的企業，恐怕要面對一個來早了的寒冷冬天。

至於A股和房地產市場方面，估計它們誓必受到猛烈衝擊，因為兩市在盲目急升過後將「後繼無人」，惟見「前仆」，斷了補給，只好向下尋底。◇