滙豐私銀：半導體回調屬資金輪動 續看好亞洲AI生態系統

滙豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，近期半導體及記憶體股回調，主要反映資金輪動，而非市場出現投降式拋售，人工智能結構性投資主題仍然成立。滙豐維持部署亞洲人工智能生態系統，包括電力、基礎設施及工業自動化，並留意中國生物科技、互聯網平台、超大規模企業及電動車公司。

滙豐指出，人工智能資本支出維持強勁，預計由2025年不足4,000億美元，增至2028年逾1萬億美元。亞洲正成為全球數據中心熱潮核心地區，區內產能料於2030年前增加一倍以上，佔全球產能約40%，有望帶動晶片、半導體設備、冷卻系統、伺服器、現場發電及能源儲存等需求。

中國方面，國內大型語言模型整體潛在市場規模料於2030年前突破1,500億美元。滙豐認為，中國基礎模型具成本優勢，與前沿模型的性能差距亦逐步收窄，加上電動車、能源儲存及生物科技具規模和研發優勢，因此續留意人工智能及先進製造業價值鏈龍頭。

利率方面，美國聯儲局連續第五次會議維持利率不變，投票結果為9比3，反映內部分歧加劇。滙豐預期，聯儲局於2026年及2027年將維持聯邦基金目標利率於3.50厘至3.75厘，主因核心個人消費支出通脹料保持穩定；惟內部辯論持續，利率短期或維持較大波動。

滙豐續對美股維持溫和偏高比重，並採取中性存續期債券策略，看好優質投資級別債券及美元前景。該行認為，美國經濟增長、企業盈利及人工智能投資仍具支持，利率因素暫不足以阻礙股市升勢，未來市場走向將更多取決於通脹及其他經濟數據表現。＠