周一（30日），香港高等法院舉行針對中國恒大集團的清盤呈請聆訊，正式對中國恒大（03333）頒布清盤令，使恒大盤中停牌，停牌前股價急跌逾兩成。對於這家負債纍纍的房地產開發商來說，是一個令人震驚的法律終點。此舉也可能波及中國搖搖欲墜的金融市場。
昨日恒大系三隻股份中途停牌，中國恒大停牌前跌20.8%，停牌前報0.163元；恒大物業（06666）停牌前跌2.5%，停牌前報0.39元；恒大汽車（00708）停牌前跌18%，停牌前報0.229元。
中國恒大負債逾3,000億美元，前年遭債權人申請清盤，之後恒大一直表示與主要債權人商討債務重組方案，法院亦多次押後清盤聆訊。
法院委任安邁為清盤人
法官陳靜芬（Linda Chan）指出，恒大債務重組方案欠進展，資不抵債，終頒令恒大清盤，下午開庭處理規管令事宜並頒布書面理由，法院正式委任安邁企業諮詢公司（Alvarez & Marsal）為清盤人，安邁代表人聆訊後向傳媒表示，將全力維持恒大集團業務運作。
安邁指出，首要任務是儘可能保留、重組，或繼續營運恒大的業務，將有系統地保留恒大的價值，以增加債權人及其他權益人可以得到還款的機會。此外，在清盤程序的框架內，會考慮任何可行的方案，並會向管理層了解恒大的情況，及商討下一步的工作。
安邁強調，高院頒的清盤令是針對母企恒大集團，不會對集團旗下附屬公司，特別是對在大陸營運的附屬公司運作造成直接影響。冀與恒大現有管理層合作，減少對利益持份者造成影響。
此前，清盤呈請人Intershore Consult （Samoa） Limited旗下的Top Shine Global Limited在2022年6月24日申請中國恒大集團清盤。恒大清盤案經多次押後，已歷時接近18個月。法官陳靜芬此前曾表示，去年12月的聆訊將是在沒有「具體」重組計劃的情況下，決定是否清算恒大的最後一次聽證會。
清盤或有政治考慮 或涉數年時間
清算過程可能會很複雜，而且涉及多個部門，可能會有政治方面的考慮。
但預計短期內對恒大的營運（包括房屋建築項目）影響不大，因為債權人指定的離岸清算人，可能需要數月或數年的時間才能控制中國大陸的子公司，而中國大陸的司法管轄區與香港不同。
恒大是全球負債最多的開發商，負債總額超過3,000億美元，2021年發生債務違約後，從此一蹶不振。
恒大財務崩潰後，點燃了中國房地產行業的一連串的債務危機，引發許多其它公司違約，對中國經濟造成了破壞性打擊，至今仍拖累著市場信心。
近兩年來，恒大一直希望制定一項230億美元的債務重組計劃。去年9月底，恒大表示，其創辦人許家印因涉嫌犯罪接受調查，從而使該計劃泡湯。
清盤恐波及市場 引發雪球效應
香港中達證券房地產分析師蔡鴻飛（Cai Hongfei）認為，恒大清盤是可以預期的結果。「恒大已經沒有經營能力了。它無法解決自身的問題，所以除了清算別無選擇。」
法國外貿銀行經濟學家吳卓殷（Gary Ng）說：「這不是結束，而是漫長清算過程的開始，這將使恒大的日常經營更加困難。」
「由於恒大的大部份資產都在中國大陸，債權人如何查封資產，以及境外債券持有人的償債等級都存在不確定性，對股東來說情況可能更糟。由於清算的隊伍很長，投資者會擔心是否會對其他開發商產生雪球效應。」吳卓殷說。
新加坡金融研究公司CreditSights分析師Nicholas Chen認為：「對其他陷入困境的中國開發商來說，整體市場情緒無疑會受到影響」。
香港銀河–聯昌證券中國研究部主管鄭懷武（Raymond Cheng）表示：「清算令對恒大本身肯定是不利的，指定的清算人會儘快出售公司資產，價格可能會非常糟糕。」
他認為，這將在「短期內影響整個行業的情緒」，並使其他開發商擔心債權人申請清盤，願意在談判中作出更多妥協。
光大證券國際證券策略師伍禮賢（Kenny Ng）說：「這可能會進一步影響大陸債權人的信心，增加恒大在中國大陸重組的難度。同時，這也可能影響投資者對大陸房地產業的信心，以及大陸居民的購房意願。」
伍禮賢補充，這也可能對「經濟和資本市場」產生衝擊。
外界關注清盤令能否在大陸落實
這間全球負債最多的開發商，擁有超過3,000億美元的負債，以及約2,400億美元的資產。儘管法院頒布清盤令，但整個過程將十分複雜，而且涉及多個部門，可能會有政治方面的考慮。
外界推估，債權人指定的離岸清算人，可能需要數月或數年的時間才能控制中國大陸的子公司，且中國大陸的司法管轄區與香港不同，清盤令究竟要如何落實，市場仍在密切關注中。
香港盛寶金融首席中國策略師黃永輝（Redmond Wong）認為：「對海外債權人來說，關注的焦點是清算人能否根據2021年建立的合作機制，成功獲得上海、深圳和廈門等大陸法院的協助，取得恒大在中國的資產。」
策略師：清盤過程中獲任何補償可能性很低
黃永輝還警告，對恒大的香港股東來說，「從清盤過程中獲得任何補償的可能性很低」。
光大證券國際的伍禮賢說：「境外債權人能否在中國大陸申請出售恒大資產，將取決於大陸法院是否承認或執行香港的清盤令。」
「如果承認或執行，境外債權人才有機會在大陸索要資產。否則，他們只能在香港申請資產清算。」他說。
今次法院對這間擁有2,400億美元資產的開發商作出清算裁決，很可能會對本已脆弱的中國資本和房地產市場，造成更大的衝擊，並在中國金融體系中引發連鎖反應。
目前，中共當局正努力應對經濟困局，包括9年來最低迷的樓市，以及近5年來最疲弱的股市。市場受到任何新的打擊，都可能進一步抵銷當局重振經濟增長的努力。
2021年中國房企爆發債務危機以來，已有多間開發商財務崩潰。在恒大遭勒令清盤之前，至少已有3間中國開發商被香港法院下令清算。
房地產業及相關產業曾經是中國經濟增長主要動力，貢獻了本地生產總值的四分之一左右。 該行業目前正在拖累經濟，而中國房地產市場低迷似乎將持續數年。
《華日》報道，該行業2023年業績的新數據顯示出令人絕望的景象，經濟學家表示，經濟低迷（現已進入第四年）即將變得更糟。
中共國家統計局的數據顯示，去年中國新建住宅銷量下降6%，回到2016年以來的最低水準 即使在中國最富裕的城市，價格也在下降。由於土地出讓金銳減，中共地方政府失去了一個主要收入來源。◇
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