【談股論金】加息不斷的澳洲

⊙財子

澳洲央行於4月6日再度加息0.25%，標準息率回升至4.25%，此乃在過去6次議息會議中第五次加息，步伐遠超於世界各大央行。

急速加息利幣難測

澳洲央行無懼加息所帶來的負面影響，大西洋銀行(Westpac)的高級貨幣策略師Sean Callow表示，從央行的語氣可以感受到它對經濟復甦很有信心。

日本投資者一向喜愛高息貨幣，長期以套息交易(Carry Trade)買入澳元，去年還跨越半個地球，伸手更高息的巴西雷亞爾(利息約8.75%)。他們密切關注澳洲息率的走勢，只要息差擴張到一定程度後便會再大舉入市。

東京Nikko Cordial證券行的策略師Keiji Matsumoto認為：「澳洲經濟強勁，將維持高息率優勢，定必吸引資金流向澳元。」

澳洲樓價在金融海嘯期間接近絲毫無損，去年政府以「首次置業津貼計劃」吸引了一批實力較為薄弱或剛剛畢業的打工仔買樓，幫助支撐樓市。如今怕樓價過高會影響民生，於是以迅雷不及掩耳的速度去加息控制情況，對因受到「首次置業津貼計劃」的推出而決定買樓的人們來說可謂「晴天霹靂」，供款遞增，大吐苦水。

短息上揚選股策略

根據大摩分析員Toby Walker的研究，在短息(short rates)上揚幅度多於長息(long yields)時，可以考慮能源股。這種情況的背景通常為央行調控，但債券市場繼續遭到沽售，代表投資者擔心通脹走高多於增長欠佳。

除了能源股外，大摩亦推薦工業和原材料類別的股份。重溫歷史，這3個行業在過去4次同樣週期的平均回報皆勝人一籌，而命中率亦非常高，引人注目。

與此同時，較高機會跑輸大市的行業包括奢侈品、金融、電信和醫療。

大摩模擬投資組合內所持有的能源、工業和原材料股份：

里昂資源股分析員Matthew Whittall給予必和必拓與力拓的評級為「跑贏大市」，並表示歡迎必和必拓近日所宣佈的最新鐵礦砂議價計劃，即由每年與鋼鐵公司議價一次縮短至一個月一次，相信其他鐵礦砂開採商亦會跟隨。

第一季鐵礦砂的價格年比大幅上揚100%，似乎形成了投資這類股票的短期催化劑。◇