【大行報告】里昂：反彈不是復甦

里昂策略師Christopher Wood近日發表了2010年第1季的資產調配報告，以「反彈但不是復甦」為題。

Wood的報告重點主要落在以下幾個事項：

　　• 復甦不正常－從基本面角度去分析，美國的復甦並不正常，聯儲局難以在2010年加息，因為私營機構正在不斷去槓桿(deleveraging)，驅使通縮壓力強大，效果暫時蓋過央行的注資行動。

　　• 亞洲資產泡沫－西方無法收緊貨幣政策，加上亞洲各大央行又在持續抑制自己的貨幣升幅，導致一個完美無暇的亞洲資產泡沫格局。

　　• 持有亞洲內需股－投資者應該以亞洲內需股為核心組合，圍繞著中國和印度。中國任何的收緊政策都只會像蜻蜓點水，不會很進取。

　　• 日本有空間短勝－當全世界均覺得美國息口有正常化的可能，日圓會顯得相對疲弱，日本股市便容易跑贏。但當這個希望被擊碎時，焦點又會重落到日本當地的通縮問題上。

　　• 政府債券危機－西方政策採用以國債補私債的方法並非治本良藥。當投資者對西方政府的保證失去信心之際，便是下一個危機來臨的時候。這將會是個國債危機，發展下去便是最後為美元標準劃上句號。

在Wood的亞太區除日本建議股票投資組合內，中國、印度和台灣成為他的主力增持對象，相反澳洲和泰國則被減持。◇