【金融海嘯專欄】「√」型的英國經濟

英國經濟一度火熱

正所謂「盛極必衰，否極泰來」。

英國火熱經濟持續16年之久，直至去年方告一段落。若然經濟只倒退2年，甚至於1年就已經到頭，那麼在基點仍然高企的情況下，日後復甦又可以有多凌厲。

全球經濟復甦軌跡也許會呈「W」、「U」、「L」或「√」型，但絕對不會是「V」型，因為失業情況坎坷，加上政府和消費者正被債務苦苦糾纏著。標準人壽投資管理的策略部門主管Andrew Milligan認為今次英國屬「√」型，即是在市場快速反彈後便會長時間橫行。

Milligan表示：「預期經濟數據持續波動，企業報告持續波動，以及消費數字均持續波動。」

英國央行行長Mervyn King於5月13日指出：「英國復甦會相對緩慢，因為恢復借貸的信心也許比原先估計的需要更長時間。」

IMF預測英國今年的GDP會收縮4.1%，並冀望該國能夠盡快削減負債，以及限制政府開支。緊接著IMF的勸告，標普把英國的信貸評級前景由「穩定」下調至「負面」，而英國的AAA評級是否可以力保不失仍然有待觀察。

股票市場有如虎口

英國富時指數的市盈率為28.4倍，而預測市盈率則為12.5倍，明顯的市場有著很大盈利期望。同時，因為有著濃厚的期望，股市已急如星火的反映著盈利重回正軌的預測。

在所謂一片光明、惟恐落後的追買下，投資者相信沒有可能再有什麼壞消息出場，就在這個時候…一個被勝利沖昏了頭腦的時候，把風險完全忘卻了，「意外」便會發生。

富時指數的市帳率已達1.6倍以上，再攀升的空間實在很有限。房地產價格仍然過高，仲量聯行估計英國整體房價今年會下走14%，而巨型多元化房地產信託British Land將於本年度繼續蝕錢。此外，不得不冷靜對待的是，英國眾銀行仍然充滿問題，因此政府拒絕公佈當地的銀行「壓力測試」結果。◇