法國外貿銀行（Natixis）表示，隨著通脹壓力進一步升溫，日本央行（BoJ）料於9月18日加息25個基點。日本7月全國整體消費物價指數（CPI）按年升1.9%，高於6月的1.6%；更值得留意的是，各項核心通脹指標亦同步加快，其中撇除食品及能源後的CPI按年升1.4%，高於6月的1.2%。

該行指出，通脹升溫主要受進口價格急升帶動。受油價高企及日圓疲弱影響，7月進口價格按年大升29.1%。同期製成品價格按年升3.2%，高於6月的2.8%；一般服務價格亦由1.3%加快至1.4%。相關數據顯示，進口通脹傳導至CPI的時間，可能短於日本內閣府估計的6至12個月，進一步印證日本央行對通脹上行風險的憂慮。

同時，日本政府對央行加息的態度亦似乎轉趨支持。Natixis認為，這可能部份與美日早前聯手干預匯市、支撐日圓有關，某程度上可視為政策上的交換。受擴張性政策及日圓疲弱推高通脹預期影響，日本國債孳息率持續高企，亦反映市場或認為日本央行的政策步伐已落後於形勢。

即使美日於7月31日聯手干預匯市，日圓其後仍回吐大部份升幅，美元兌日圓再度升穿159水平。Natixis認為，高市政府或因此認為，需要日本央行採取更進取的政策，以支持日圓回升至較合理水平，從而減低匯率貶值對通脹的傳導效應。

整體而言，Natixis預期日本央行將於9月加息25個基點，把政策利率上調至1.25%，較此前預測的10月提前。其後，央行料於2027年1月及7月再度加息，將政策利率推高至1.75%。日本央行行長植田和男早於7月議息會議後已提醒市場，需更加警惕通脹上行風險；隨著最新CPI數據反映相關風險正逐步浮現，加上日圓再度轉弱，9月加息的理據進一步增強。＠

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