法國外貿銀行（Natixis）表示，市場普遍預期日本央行（BoJ）將於6月16日政策會議上加息25個基點，將政策利率上調至1厘。此舉主要受通脹壓力升溫推動，尤其在伊朗戰爭爆發後，進口價格按年急升25.5%。此外，儘管日本財務省已進行規模達11.7萬億日圓的外匯干預，日圓仍貶至每美元兌160日圓以上。

Natixis指出，預期中的加息料將受到債券投資者歡迎，因為這被視為有助穩定長期通脹預期。不過，市場仍高度關注未來收緊政策的步伐。雖然目前市場定價反映今年底前總加息次數少於兩次，但隨著高昂進口成本逐步傳導至消費者，並削弱家庭購買力，市場不能排除重新定價一個更快、更激進的加息周期。

同時，日本央行正面對日本國債（JGB）市場的重大阻力。日本10年期國債收益率近期升至約2.7厘，創29年新高。為避免被指將債務貨幣化，日本央行預期將嚴格遵守此前公布、直至2027年3月的年度買債計劃，維持每季減少2,000億日圓買債的縮減步伐。

據《日本經濟新聞》報道，日本央行正考慮其後暫停量化緊縮（QT）計劃，在2027年4月至2028年3月期間，將每月買債規模維持在2.1萬億日圓。這項潛在安排旨在紓緩日本國債市場波動進一步上升的壓力。

Natixis認為，這種雙軌做法，即一方面提高政策利率，另一方面可能暫停縮減買債，預期將推動日本收益率曲線趨於平坦。近期市場走勢亦支持這一看法，有關可能暫停縮減買債的消息刺激日本國債大幅反彈，壓低收益率曲線超長端，30年期國債收益率日內顯著下跌。

此外，近期一場30年期日本國債拍賣雖然需求疲弱，但在收益率上升的背景下仍展現韌性，顯示在目前較具吸引力的高收益率水平下，結構性機構需求正開始重返市場。雖然維持大規模買債長遠可能削弱日圓，並加劇成本推動型通脹，但在加息的同時限制長端收益率上升，將為日本整體經濟提供重要穩定機制。此次6月會議亦較為特殊，行長植田和男將因健康原因缺席。＠

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