美首季GDP或增10% 景氣過熱引聯想

在疫苗普遍注射和疫情降溫、經濟強勁復甦可期的背景下，上周末美國眾院又通過1.9萬億美元刺激方案，許多專家開始擔心通脹增溫以及短期景氣過熱的問題。

根據亞特蘭大聯儲局3月1日的預測，美國第一季GDP增長率可能達到驚人的10%，較2月26日預測的8.8%進一步調高，主要反映供應管理協會（ISM）公佈了製造業採購經理人指數（PMI）由1月的58.7增加到2月的60.8，為連續第九個月增長。

此外，人口普查局（Census Bureau）也預測美國首季消費支出、國內投資、政府支出的增長率，也同步上調到8.8%、18.7%和9.1%。

總儲蓄超2.3萬億 消費空間大

民眾收入方面也傳來好消息。受惠於600美元現金支票入帳，美國1月民眾收入增長10%，刺激1月美國消費支出增長2.4%，優於去年12月的下滑0.4%。然而，2020年底民眾的儲蓄率卻高達13.7%，總儲蓄金額超過2.3萬億美元，這意味著民眾未來仍有很大的消費增長空間。

如果沒有意外，今年首季美國經濟將呈現V型反轉，與股市在去年3月下旬迄今大漲逾70%的V型反轉相互輝映，驗證股市領先經濟表現約三個季度的專家預測。

去年在疫情的衝擊下，美國首季GDP衰退5%，第二季衰退創紀錄的31.4%，但第三季增長創紀錄的33.4%，第四季轉為溫和增長4.1%。此前，許多經濟學家認為2021年首季有淡季效應，GDP或有微幅衰退的可能，但最新的數據卻呈現完全不同的風貌，反而有景氣過熱的意涵。

經濟學家們此時認為，儘管美國首季GDP可增長到10%，卻不意味著去年飽受疫情衝擊的許多行業首季已完全復甦，這些受創行業的大幅復甦可能至少等到第二季或下半年以後。

疫後的復甦主要建立在美聯儲積極寬鬆和美國政府創紀錄紓困的基礎上，這意味著隨著景氣穩定復甦，貨幣和財政政策的退場將呼之欲出。

這意味著金融市場對於美聯儲加息的進程已開始預期將會提早，而隨著經濟的好消息越來越多，緊縮的預期將漸趨濃厚，對股市反而不是好消息了。◇