星期一（7月13日），美股呈現戲劇性走勢，道瓊斯工業平均指數一度大漲逾564點，但收盤僅小漲10點；標普500指數一度攻上3200點，最高上漲1.58%，但尾盤收跌0.94%；納斯達克綜合指數盤中一度上漲1.95%，但尾盤下挫2.13%，創下6月26日以來單日最大跌幅。技術面上，三大指數同步開高走低，已出現了久違的沽訊。

造成美股三大指數戲劇性變化的主因，先是美國輝瑞藥廠和德國生技公司BioNTech這兩家公司共同研發的兩款「中共病毒」疫苗獲得美國食品藥物管理局（FDA）「快速審批」資格，激勵市場早盤買氣；而標普指數上周五已呈現50日均線突破200日均線的「黃金交叉」買訊，助長了早盤上漲勢頭。

然而，正當道指大漲564多點之際，代表市場波動度的VIX恐慌指數卻沒有跟著下挫，反而逆勢上揚，部份專家估計這是大戶正在進行指數避險的重要跡象，他們通常在避險完成之後，就會大量拋售現股。果不其然，隨後美股三大指數連袂下挫，但VIX指數收盤大漲17.96%，收報32.19點。

VIX曾在3月16日美股恐慌殺盤時，一度飆到82.6點，也在6月11日道指重挫1861點時漲到40.79點。該指數近期最低點在5月6日的24.5點，隨後不管三大指數如何上漲，VIX指數始終站穩200日均線之上，已透露大戶對股市大漲早有戒心。

星期一引發三大指數戲劇性殺盤的導火線是加州州長再度宣佈禁止室內經濟活動，購物中心、體育館、教堂和美甲沙龍將再次關閉。此舉讓投資者驚覺：即使疫苗問市，但在疫情還未有效控制之前，經濟活動仍然受到壓制。

股價表現最戲劇的還不是三大指數，而是近期最熱門的飆股特斯拉（Tesla），該股星期一曾大漲16%續創歷史天價1,794美元，今年大漲驚人的200%以上，總市值達3,210億美元，成為美國第十大市值企業，許多投資者都預期該股近期可能被納入標普500成份股。然而，該股收盤下挫3.1%，一天上下震幅超過19%。

造成這一輪三個多月股市大漲的主要動力有三個，一個是美聯儲無上限的量化寬鬆（QE）等救市動作，其二是歐美自5月以後的經濟重啟，其三是美國非農就業數字連續兩個月擊敗市場預期，引發投資者信心大振。然而，隨著股市的大漲，甚至納斯達克指數今年已大漲超過15%，越來越多的專家開始懷疑後勢恐怕仍有波折。

此外，美銀的基金經理人調查也發現，多數專家都認為當前股市已經嚴重超買。隨著全球疫情二度升溫，部份擔心疫情再度重創股市的投資者，已趁著這輪股市大漲激流勇退。

近期，漲多的股市還要面臨第二季財報的考驗。分析師估計標普企業的每股盈餘可能比去年同期衰退44%，這部份的利淡應該已經在3月股市崩盤時反映過了，但由於近幾個月股市大漲，投資者更關注上市公司對未來的展望，是否就像股市所呈現的V型反彈？股價也將相應進行調整。◇ 

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