報告：逢中期選舉 美股觸及年內最後一次低點

有研究報告認為，目前美股的實際走勢與歷史上典型中期選舉年的「季節性規律」高度吻合，正處於或接近年內最後一次低點，一旦選舉結果揭曉將反彈。

德意志銀行全球宏觀研究主管吉姆‧里德（Jim Reid）10月27日在研究報告中表示，從歷史季節性規律來看，美國股市可能正處於或接近年內最後一次低點，中期選舉與年末（感恩節、聖誕節）的雙重順風因素正逐漸匯聚。

里德回顧了自1928年以來標普500指數在一個日曆年內的平均走勢，並將中期選舉年與非中期選舉年分開比較。「從歷史數據來看，10月27日通常是典型年份中最後一次低點觸底的時間節點。」

他在研究報告中解釋，在一個普通年份中，標普500指數通常在9月2日前後見頂，隨後回落至9月30日的低點，之後出現反彈，但在10月下旬會經歷最後一次回調並觸底。從那之後，市場基本上呈單邊上行態勢，一路走強至年末。

報告表示，在中期選舉年，指數通常在4月下旬見頂，隨後隨著選舉不確定性升溫，下滑約4%至5%，並在10月初觸底。在過去23個中期選舉年中，有21個年份的標普500指數在10月初後的三個月內實現了上漲。今年的走勢與中期選舉年的規律基本吻合，只是波動幅度相對溫和。標普500於5月29日創下歷史新高，年內升幅約為11%，但近五個月後，升幅已不足1%。

摩根大通也根據歷史數據認為，美國股市在中期選舉前後，通常呈現出「選前震盪、選後反彈」的周期性規律。過去數十年的歷史數據表明，這一市場表現具有極高的一致性與重現率。

摩根大通此前的統計顯示，自1962年以來的每個中期選舉周期中，美股在接近11月上旬的選舉日之前幾乎都會出現不同程度的調整，平均回撤幅度約為8.1%。市場通常會在10月中旬左右觸及重要階段性低點，隨著投票日臨近，恐慌指數（VIX）歷來會在第三季度末至第四季度初顯著攀升。一旦選舉結果揭曉，最大的「政策不確定性」結束，股市通常都會觸發強勁的釋然性反彈。

不過，歷史數據也顯示，部份中期選舉年曾出現熊市行情。德意志銀行的報告也認為，「季節性規律並非命運的安排，圍繞伊朗、人工智能的種種憂慮也不會憑空消散。」

美國科技公司的財報顯示，每年投入AI建設的金額達上萬億美元，已成為史上最大規模的基礎建設投資之一，超大規模雲端服務商的資本支出佔美國國內生產總值（GDP）比重也接近歷史高峰。

TS Lombard首席宏觀策略師達里奧‧珀金斯（Dario Perkins）發布推演報告並表示，如果AI資本支出的成長速度放緩，就可能引發金融壓力，這是整場繁榮最脆弱之處。一旦科技巨頭放慢投入，壓力便可能沿著融資與合約關係傳遞，衝擊整個AI生態體系。#