分析：美股投資者更謹慎 財報考驗高估值市場

美國上市公司本周開始發布第三季度財務報告，在當前市場環境下，單純的超預期業績已不再是唯一考慮的選項，投資者還關注包括美聯儲態度、經濟數據在內的更多訊息，以便調整倉位，而各機構對於股市的調整亦有不同預期。

美股三大指數10月16日全面下挫，標普500指數收跌1.09%，報7659.44點，納斯達克指數重挫2.15%至26,140.03點，雙雙跌破50日移動平均線；道瓊斯工業指數下滑175.28點或0.34%，報52,002.41點。有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（Cboe）波動率指數（VIX）16日大漲21.45%至19.99，是7月底以來最高。

最新經濟數據顯示，9月份消費者價格同比上漲速度超出預期，9月消費者物價指數（CPI）經季節性調整月增0.6%，年增3.7%。

10月16日，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）在泰國曼谷參加國際貨幣基金組織（IMF）會議時表示，美聯儲正評估本月晚些時候是否再次加息。

投資者越來越擔心美聯儲可能會在年底前更積極地收緊貨幣政策，這會對股市造成衝擊。

同時，美國上市公司第三季度財報季在本周已揭開序幕，然而，這些財報表現喜憂參半。

例如聯合健康集團每股收益超出預期近14%，並上調全年業績指引，但股價漲勢隨即停止，因為投資者將目光聚焦於成本壓力。與此同時，銀行業方面，富國銀行每股收益同樣超出預期，卻因信貸損失擴大和營收不及預期而承壓。美國銀行獲利與營收不及預期，加上遭美國財政部罰款12億美元，股價重挫近5%。

在更受廣泛關注的科技股方面，市值最大的七家科技巨頭（輝達、蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、Tesla）自今年7月下旬以來，仍是美股上漲的主要動能，貢獻了總體市場回報的九成。這些公司的市值總和已達25萬億美元，超越除美國以外任何一個國家的國內生產總值（GDP）。

Meta將在美股21日盤後公布最新財報，是下周企業財報重頭戲。半導體公司科林研發（Lam Research）和德州儀器（Texas Instruments），以及Tesla與SpaceX，也將公布最新財報。華爾街認為，超大規模雲端服務商和半導體公司的利潤增長速度能否高於資本支出增速，是企業財報季觀察重點之一。

目前投資者正密切關注陸續發布的財報能否繼續支撐已處於高點的股價。高利率通常會壓縮股票市盈率（股票的每股市價除以每股盈餘，通常作為股票是便宜或昂貴的指標），降低未來獲利的現值。

知名的獨立投資研究機構晨星（Morningstar）認為，能源等非科技類股受惠於油價飆升，獲利預計將翻倍，人工智能（AI）帶動的半導體產業仍被看好，輝達等AI晶片製造商預計在2026至2027年供不應求，相關產業總營收在2026年有望逼近1.7萬億美元。

但晨星也提到，半導體股的第三季漲勢已趨緩，顯示市場預期已相當高。

高盛將全球股票評級上調至「增持」，維持對美股與亞洲股市「增持」、對歐股「減持」，理由是強勁盈利有望帶來提振。摩根大通表示，本輪財報季將為股市提供提振，企業盈利將為市場提供支撐。

加拿大皇間銀行10月14日將美國科技股評級下調至「與大盤持平」，將美國醫療保健股評級上調至「增持」。同時，加拿大皇間銀行將高盛、花旗集團和富國銀行的目標股價下調。

城堡證券（Citadel Securities）發布的機構投資市場分析報告指出，未來幾周的財報情況，將是檢驗企業獲利能否支撐市場表現的關鍵時刻。特別是在10月28日至11月3日的這一周，約47%的標普500指數權重企業將公布財報。

報告認為，隨著估值已經壓縮、散戶買盤回溫，市場能否延續反彈，將取決於企業實際業績是否符合高標。目前整體獲利成長仍高度集中於少數企業。估計美光科技與輝達合計貢獻標普500指數預期獲利成長的36%，前十大企業貢獻合計佔約三分之二。

整體而言，報告認為，第四季美股仍具上漲條件。企業獲利預期強勁、估值回落，加上散戶買盤回溫、企業即將恢復股票回購，市場漲勢也會隨之加強。#