中國4月進出口增速較上月大幅回落

中國4月進出口增速較上月大幅回落。中共海關總署周一發佈資料顯示，以美元計價，中國4月出口同比增長8%，預期11.3%，前值16.4%；進口同比增長11.9%，預期18%，前值20.3%；4月貿易順差為380.48億美元。

以人民幣計價，4月出口同比增長14.3%，預期16.8%，前值22.3%；進口同比增長18.6%，預期29.3%，前值26.3%；貿易順差為2,623.00億元。

4月中國外貿出口先導指數為40.7，較上月回升0.5。其中，根據網絡問卷調查資料，當月中國出口經理人指數回升1.0至44.8；新增出口訂單指數、企業綜合成本指數分別回升1.8、1.2至48.2、23.2，出口經理人信心指數回落0.4至50.5。

招商證券宏觀團隊認為，4月出口同比增速為8%，人民幣值同比增速為14.3%，低於市場預期，與PMI新出口訂單的回落一致，出口規模與3月持平，同比增速與第一季度的8.2%基本持平，短期外需能否進一步改善有待觀察。

4月進口同比11.9%，人民幣值同比增速為18.6%，低於市場預期，與PMI進口項的回落一致，原材料進口量價雙降造成進口不及預期，反映內需偏弱，且未來隨著基數抬升，進口增速有可能進一步回落。本月鐵礦石、原油、鋼材的進口量環比下降明顯，加之4月CRB現貨指數整體下跌，其中金屬和工業原料指數分別下跌4.4%、2.1%，原油價格調整明顯，量價都壓制了進口規模。

4月貿易順差為380.5億美元，較上月的239億有所擴大，這主要反映了貿易順差季節性回升和進口環比偏弱的共同影響，大宗商品價格回落也意味著貿易順差受壓縮的壓力下降。

國信證券宏觀固收團隊認為，4月進出口雙雙下滑，補庫存動力繼續下降。國內原材料庫存偏高，加上內需走弱，4月進口明顯回落。大宗商品中，多數產品進口量同比下滑，4月塑膠、鐵礦石、原油、銅同比分別為11%、11%，19%和-25%，分別較3月變動-16%、-14%、-14%和-9%，原材料進口動能繼續下降。

4月出口增速轉為下行。中國4月出口同比14.3%，較3月回落8%，增速略低於預期。其中，機電產品增長8%，較3月回落6.2%；紡織服裝等傳統勞動密集型產品12%，較3月下行14%。

分國別來看，對前三大交易夥伴出口增速均下行，對美國下滑8%，歐盟下滑12%，對東盟下滑6%。中國4月貿易順差2,623億，較3月增加980億，貿易順差持續。

九州證券首席經濟學家鄧海清稱，進出口的走弱主要一方面在於美國經濟的季節性調整導致了出口的走弱，另一方面在於國內由於監管力度的加大影響實體經濟、大宗商品價格的走弱等導致進口大幅低於預期。

他認為，進口同比大幅走弱至18.6%，關鍵的原因在於4月以來過嚴的金融監管政策，對實體經濟的融資以及經濟預期都產生了較大的不利影響，再疊加大宗商品見頂回落的價格因素，以及地產投資本身會使得經濟出現一定的調整，以上因素共同導致了4月進口的大幅走弱。出口方面，同比增長14.3%，略弱於預期的16.8%，主要原因在於美國4月經濟出現一定幅度的季節性調整。<>