中共允許五大銀行臨時降低儲備金率，以緩解黃曆新年期間因為現金需求飆升而造成的金融系統緊張。消息來源說，中共央行將五大銀行的儲備金率削減一個百分點，到16%。據悉，央行此舉是2017年來的首次降準。

為了應對中國新年資金壓力，中共央行破紀錄淨投放1.13萬億元（人民幣，下同）的同時，向五家大型銀行啟動「臨時流動性便利」操作，為期28天。

一個臨時性的調整

中共央行官方微博1月20日稱，為保障新年前現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行，央行通過「臨時流動性便利」操作，為在現金投放中佔比高的幾家大型商業銀行，提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。 

但市場當天傳出，央行已針對五大商銀緊急降準4碼（1個百分點），期限也是28天，為史上首見「定時定向降準」。

路透、彭博和財新網隨後相繼披露，因近期短期流動性缺口過大，央行近日已把五大商銀（中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行和中國交通銀行）的存款準備金率（存準率）下調1個百分點至16%左右。 

中信證券固定收益研究主管明明估算，此次五大商銀階段性定向降準可釋放6,300億元。

上周早先，由於市場擔憂流動性急劇收縮，短期融資成本飆升到十年的最高水平，引發人民幣升值。 

路透社調查的經濟學家此前預計，中共當局在今年第三季度之前不會降準，因為這樣做會給疲弱的人民幣施加更多貶值壓力。 

現金流動性更加緊張

德國商業銀行新興市場經濟學家周浩告訴路透社：「今天（央行）的舉動似乎暗示，由於資本外流仍然強勁，流動性狀況比當局期待的更加緊張。」 

「但是同時，全面寬鬆政策將給人民幣匯率增加壓力。」 

消息來源說，在黃曆新年假期結束之後合適的時候，央行將恢復五大銀行的準備金率到正常水平。這是一個臨時性調整。

在黃曆新年前夕，中國的流動性總是緊張。今年的新年假期是從1月27日到2月2日。這個期間，各家各戶和公司通常會從銀行大量取款。 

作為應對，央行通常會向市場注入充足的資金，但是一些交易商說，今年的注入趕不上大量的需求。 

今年，新年假日正好處於月末，此時企業現金需求增加，一些應繳稅款也到期，增加了現金緊張。 

有分析師估計，中國銀行系統的儲備金率每削減50個基本點（0.5%），就相當於注入1千億美元長期現金。

據悉，央行上一次降準是在2016年2月29日。也有分析認為，央行不明言「降準」，是顧慮一旦宣佈降準將加劇資本外流，所以另立新名目來放水。◇ 

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