境內公司債融資規模飆升 人民幣被看跌

（大紀元2015年11月20日訊）【大紀元記者賀詩成報導】隨著人民幣被納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的日期臨近，市場對人民幣匯率的走勢也格外關注。有分析認為，中資企業正在加大海外資產配置，同時境內企業債融資規模飆升，顯示其看跌人民幣的態度。

內地公司加大海外資產配置

《華爾街日報》11月19日譯自MarketWatch署名Craig Stephen的文章認為，圍繞人民幣8月1日貶值後是否真的扭轉了局面，目前仍有各種疑問。目前，中國經濟出現好轉的跡象很少，人行通過協同干預來支撐人民幣的跡象卻較多，其中包括對離岸市場的干預。

越來越多的跡象顯示，中國企業正在增持海外資產，同時在國內大量借入人民幣債務。如果人民幣進一步貶值，此類交易無疑將令中國企業受益。

11月12日，廣州房地產巨頭恆大地產以125億港元的創紀錄價格收購了香港灣仔的一座辦公大樓。

同一天，中國人壽宣佈以58.5億港元收購港企會德豐一幢帶有兩層商舖的整體寫字樓。

對於分析人士來說，恆大地產上述交易收購價格過高。然而，如果人民幣持續貶值的預期升溫，這些投資並非無利可圖。由於港元實行釘住美元的聯繫匯率制度，此類資產具有一種天然的風險對沖作用。

公司債規模為去年同期四倍

更值得關注的是，中國企業似乎正在為匯率調整做準備，它們在增加境內的舉債規模。

Dealogic的數據顯示，今年到目前為止，中國境內公司債資本市場總融資規模已經達到人民幣3,128億元（合502億美元），幾乎相當於去年同期的四倍。

人民幣承壓

在香港這個主要的離岸人民幣中心還可以看到人民幣持續承壓的其他跡象。

自今年8月份人民幣突然貶值以來，市場對人民幣的興趣在持續下滑，據香港金管局的數據，9月份香港人民幣存款餘額較8月份減少約人民幣840億元（合130億美元），至人民幣8,950億元。與此同時，為阻止港元升值，上個月金管局還幾度入市干預，買入超過100億美元，創2009年以來的最大單月美元買入規模。這些干預舉措同時也推動香港銀行同業拆息（HIBOR）降至紀錄低位。

與此同時，儘管可能會傳來人民幣被納入SDR的正面消息，但分析人士對人民幣前景仍持謹慎態度。法國興業銀行（Societe General）在一份新報告中寫道，雖然短期來看可能會出現比較積極的反映，但人民幣納入SDR這件事本身不太可能推動這一積極趨勢持續下去。

專家：人民幣入籃後大貶概率低

路透社11月19日報道，對外經濟貿易大學校長助理丁志傑教授認為，雖然人民幣面臨貶值壓力，但中國過去從未放任人民幣升貶值，加入SDR之後更不會放任，當前部份機構對中國政府行為的揣測過於陰暗。

丁志傑說，有些機構說人民幣加入SDR後會出現一輪貶值的說法並不靠譜，缺乏內在邏輯。

在他看來，人民幣在過去基本保持強勢，中國對匯率穩定更重要的是防止人民幣大幅度貶值，對升值的容忍度遠遠高於對貶值的容忍度。

交行首席經濟學家連平也認為，加入SDR後，國際市場對人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來保持基本穩定甚至堅挺這種可能性比較大。

丁志傑還指出，中國經濟當前雖然面臨下行壓力，但經濟增速仍然是發達國家的兩倍，而相對較高的經濟增速，對應貨幣資產亦具備較高的收益，人民幣加入SDR後，可以明顯增加人民幣資產吸引力，且隨著金融改革開放進一步推進，這種趨勢還將得到進一步增強。

另外，中國正加速對境外央行類機構外開放銀行間市場，這會增加機構配置中國資產的需求，有助於官方資本的流入，幫助穩定匯率，「當然更重要的是信心上的正面影響。」

丁志傑稱，從長遠看，會有更廣泛的投資者謀求對人民幣資產的配置，全球資產配置效應通過人民幣加入SDR，在未來兩到三年內會逐漸顯現出來。◇