中國經濟流動性過剩和通縮並存

盲目投資導致資源浪費和產能過剩  經濟調整困難重重

中共當局為了保持經濟增速，加大了基建投資。但有經濟學者認為這樣做長期是有危害的。圖為北京的一處工地。（WANG ZHAO/AFP）

人行上海總部調查研究部主任王振營表示，中國經濟流動性過剩成為當前經濟轉型的深層困難。而人行前貨幣委員會委員、中國社會科學院學部委員余永定指出，中國經濟面臨的最大問題是通縮導致的經濟衰退。

【大紀元記者賀詩成綜合報道】日前，分別有中國經濟專家和學者提出觀點認為，中國經濟目前流動性過剩和通縮並存，內在矛盾尖銳而深刻。 流動性過剩阻礙經濟轉型

路透社10月27日報道，人行上海總部調查研究統計研究部主任王振營在上海舉辦的2015中浦藍寶石金融高峰論壇上表示，最近二、三十年中國經濟保持高速增長，宏觀調控的主要手段就是通過投資拉動，而大量的貸款引來的過度流動性成為當前經濟轉型的深層困難。

王振營稱，中國經濟面臨流動性過剩問題，這會對中國經濟產生一系列的破壞作用。如果不推行相應改革的大措施，中國很有可能在最近幾年內爆發大規模的金融危機。

他表示，中國貨幣增速超20%，但並未推進其他各項實體經濟指標的快速上漲，令各方感到困惑。

過去長達20～30年來中國採取的宏觀調控措施的模式是，一旦出口減弱，就會以投資拉動的方式來彌補，而支撐這種投資的主要方式是貸款。一旦過多的貨幣被創造，各種問題就會接踵而至。

王振營解釋說，每一次信貸擴張都是為了解決現存困難而擴大投資，擴大的信貸會通過CPI和各種成本價格的上漲引發人民幣實際有效匯率上漲，這會進一步壓縮中國商品的競爭力，從而又會陷入中國商品出口的困難。

他說，每一輪的循環大約要3年時間，因此每一次擴大銀行貸款，就預示著中國經濟3年內陷於更困難的境地。

王振營表示，今年前三季度新增銀行貸款將近10萬億了，預示著在1、2年內將會有更困難的境地。因為貨幣被創造之後只有兩個去處，產生需求就是CPI通脹，通脹會直接提高人民幣的有效匯率。而如果貨幣沒有推高物價，不提高CPI，過多的流動性會引發各種資產泡沫滋生，包括房價、前期的股市以及各種怪現象，包括炒作農產品甚至中藥。

通縮導致經濟衰退

中國社科院學部委員余永定10月27日在浦江創新論壇上表示，中國經濟目前面臨的最大挑戰是通縮導致的經濟衰退。

余永定表示，目前中國經濟面臨的主要問題是內在通貨收縮，PPI已經連續43個月負增長，而這樣的情況還沒有看到非常明顯的改善趨勢。

余永定認為，通縮的原因首先在於產能過剩。產能過剩導致生產價格和企業利潤下降，令企業實際債務在增加。在債務增加的情況下，企業不得不去產能、降槓桿，企業去產能、降槓桿也就意味著有效需求的減少。一方面是去過剩的產能，導致有效需求的下降；有效需求下降本身又導致過剩產能的增加，形成一個惡性循環。

余永定稱，在目前的情況下，一方面要去產能，另一方面要儘可能的避免有效需求過度下降，去產能的速度必須大於有效需求減少的速度，才可以出現新的平衡。否則，中國經濟就會在低速增長區間運行，甚至會進一步下滑，形成通貨收縮所導致的經濟衰退。

美聯儲擔憂中國經濟

據彭博報道，本周美聯儲FOMC議息會議前，紐約聯儲主席William Dudley召開經濟研討會，討論到中國經濟的前景。

在會議上，前里士滿央行官員Marvin Goodfriend警告稱，中國經濟調整正面臨「嚴峻」難題，有衰退的風險，必須減少盲目投資帶來的資源浪費和產能過剩。

最近以來，美聯儲對於中國經濟的擔憂正日益加重。在10月公佈的9月FOMC會議紀要中，美聯儲5次提到中國，這樣的情形實屬罕見。◇