人民幣貶值：推高外債成本 加速資金外流

（大紀元2015年08月16日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】人民幣貶值直接的結果就是推高了中國企業以美元等外幣計價的外債成本。受影響較大的主要是航空、航運的等上市公司，而最近幾年房地產企業因國內融資受限，海外融資較多，本幣貶值將使這些企業雪上加霜。同時，在進一步貶值的預期下，中國富人加快了向海外轉移資金的腳步。

中國企業外債成本增高

陸媒《華夏時報》8月15日報道，對有美元、歐元、港元等貨幣外債的上市公司，人民幣貶值直接推高了外債成本。由於國際市場利率較低，且國內IPO暫停，很多上市公司都選擇了外幣融資。

外幣債務比較多的板塊有航空、航運等。南方航空、東方航空、中國國航近日都跌幅較大，累計跌幅都超過5%。這3家航空公司近幾年都購買了飛機，而購買飛機的融資多是美元債務，其負債規模平均在800億元（人民幣）附近。若人民幣貶值4%，對應的金額是32億元。

從2012年起，國內企業開始發行美債融資，因為美元當時在採取量化寬鬆政策，海外市場利率水平極低，而國內貸款政策則在收緊。

《華爾街日報》報道說，從2010年開始，中國企業從國有石油巨頭到急需現金的地產開發商迅速借入了大量美元債務，人民幣升值減輕了這些企業償還外債的壓力。然而，由於成本太高，多數中國企業沒有對美元風險敞口安排對沖。

數據提供商Dealogic的數據顯示，中國企業目前未償還的美元債務（包括債券和貸款）總額為3,677億美元。在截至2014年的五年時間裏，中國企業新發行的美元債券增長了四倍，達到1,350億美元。

房地產企業或雪上加霜

房地產企業在國內融資受限，只好轉為外部市場融資。Dealogic數據顯示，2014年前9個月，中國房地產企業發行的離岸債券達到180億美元。

而中國房地產公司資產負債表上的美元債券規模總計625億美元，2011年之前這些公司基本上未發行過離岸債券。碧桂園、雅居樂地產和世茂房地產等債市常客在國內地產開發商中的外債負擔最重。

傑富瑞投資銀行（Jefferies）在最近的一份報告中表示，截至去年年底，中資開發商有40%的債務是以美元或港元計價的。由於債務負擔加重，企業的負債率就會上升，這可能會導致評級公司下調這些企業的評級。

總部位於廣州的大型房地產開發商碧桂園在2014年年度報告中稱，如果人民幣兌美元貶值5%，該公司可能會蒙受人民幣11億元的損失。

中國房地產企業的整體前景依然低迷，債務負擔的增加令房企雪上加霜。

中國富人加速資金轉移

路透社8月14日報道，人民幣突然貶值，很多中國富人後悔沒有早些將資金轉移到海外。

報道稱，儘管人行稱人民幣不存在持續貶值的基礎，中國很多富人還是擔心8月11日2%的貶值只是人民幣長期貶值的開始，他們正在迅速地將資金轉移出境。

一傢俬企老闆唐先生說，將人民幣換成美元宜早不宜晚，人民幣貶值令他損失了十幾萬。

波士頓諮詢公司的數據顯示，中國約有400萬個家庭財富不低於100萬美元。私人銀行家們表示，上個月股市大跌已經促使他們進行更多的海外投資。

摩根大通分析師預計，2013年三季度至今年二季度末，約2,350億美元「熱錢」流出中國。

資金經理們表示，在人民幣進一步貶值的預期下，將來出逃的資金可能更多，很多中國富人對中國經濟前景有懷疑，不會將自己的錢寄託在當局穩定匯率的能力上。◇