人行降準減息 A股走勢慢牛還是慢熊？

（大紀元2015年06月28日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】6月27日，人行宣佈降準減息。此舉恰逢A股連續兩周大跌，特別是6月25、26兩日的暴跌，動搖了市場牛市信心。分析人士認為，人行此舉意在挽救股票市場，意在引導股市進入慢牛。從歷史經驗來看，A股一般具有一種「快牛慢熊」的特點，就是說，A股的牛市會在一個很短的時間內發生，而一旦步入熊市，將是一個長期的過程。

人行降準減息

人行6月27日決定，自2015年6月28日起部份實施定向降准，對「三農」或小微企業貸款達到定向降准標準的金融機構降低存款準備金率0.5個百分點；降低財務公司存款準備金率3個百分點。同時，自6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，各0.25個百分點。

與此同時，人行實施了對稱減息。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

A股步入熊市區域

人行此次降準減息釋放流動性恰逢A股市場經歷連續兩周大幅調整，市場對牛市信心開始動搖。

《華爾街日報》6月 26日報道，6月26日，中國股市大幅跌向熊市區域，在強勁上漲一年之後走勢急轉直下。

報道認為，人行重啟逆回購令近期降准減息預期急劇降溫，這輪股市牛市的最大支柱，流動性開始受到質疑。而猶如「多米諾骨牌」倒下的融資盤平倉、產業及金融資本不斷套現，多重因素使得大盤快速下行。

上證綜合指數收盤較近期最高點下跌近20%，深證綜合指數較近期高點下跌20%，步入熊市區域。滬深兩市市值蒸發接近7670億美元。

港交所行政總裁李小加6月27日呼籲投資者保持冷靜，稱周一很關鍵，大家不能驚慌，否則熊就會來了。

同時降準降息 歷史上不多見

經濟學家馬光遠認為，按照常規，在人行通過其他貨幣工具提供流動性之後，政策不會立即降准減息，會等到7月中旬半年報公佈之後。6月27日（周六）宣佈緊急減息降准的原因只有一個，就是為了防止周一股市崩盤，向市場認錯。從時間看，應該是有關部門召開了緊急會議做出的緊急決定。

中行國際金融研究所也表示，同時減息降准，歷史上並不多見。邏輯是，目前社會流動性總體並不緊張，shibor利率還處於歷史低位，但對三農、小微企業等領域降准，突出了政策加大對這些領域的政策支持。

路透社6月26日報道稱，投資者恐慌情緒成為此次股市下跌的一大推手。信達證券策略分析師艾宜表示，「之前這種跌勢也沒有出現過，現在是一種恐慌情緒的蔓延，導致大量殺跌盤的出現。」

恐慌情緒的背後，是大家對這輪牛市基礎的動搖，即寬鬆資金面預期正發生變化。

未來走勢：慢牛？慢熊？

人行本次降準減息顯然具有阻止A股暴跌、引導股市步入慢牛的政策意圖。然而，此舉能否奏效，有待觀察。

一般來看，熊市的定義是自峰值水平下跌20%。

本次滬指下跌，如果按盤中價格計算，從6月12日5178.19點的盤中高點到26日盤中低點4139.53點，跌幅已達20.06%。

從經驗來看，A股具有「快牛慢熊」的特點。

從2014年7月22日開始，上證指數從2000點出頭，到2015年4月10日收盤已經達到4040點；到了6月5日，上證指數站上5000點大關，收報5023點。不到一年的時間上漲幅度達到151%。

「快牛」格局顯示中國民眾普遍存在一種賭博心態和暴富心理，是中共有意引導的結果。

而A股一旦步入熊市卻是一個長期的過程，可以稱作「慢熊」。

從2007年10月中旬到11月底的一輪下跌行情，跌幅達21.15%。從此，滬市開始步入熊市，直到2014年11月，熊市長達7年之久。◇