國泰君安：人民幣遲早貶值

【大紀元記者賀詩成報道】國泰君安首席經濟學家上周三在深圳表示，人民幣已經失去升值動力，貶值只是時間問題，因此今年資產配置順序首先要增持美元資產。

人民幣貶值成趨勢

陸媒澎湃新聞6月3日報道，國泰君安2015年中期策略會5月27日（周三）在深圳舉行。

國泰君安首席經濟學家林采宜在會上表示，2015年的資產配置順序首先要增持美元資產，人民幣貶值只是一個時間的問題，這個趨勢看得非常確定。

2014年11月26日，國泰君安2015年投資策略會上，林采宜建議投資者「賣掉房子買股票。」

美元指數上漲無懸念

在今年年中的投資策略中，林采宜認為，從歷史經驗來看，歷史上短期內美元指數超過20%漲幅的總共發生過4次，其中2008年那一次是因為危機產生的避險情緒，其他3次都是由於美國美聯儲的加息引起的。也就是說加息是美元指數上漲最重要的一個動因。「而我們現在看到了美元又面臨著一個新的加息周期，所以，美元指數的上漲幾乎是沒有懸念的。」

人民幣失去升值動力

林采宜表示，總體來說，今年中共決策層有一種強烈的預期，一是希望加強中共在國際金融市場上的話語權，希望加入國際貨幣基金組織的特別提款權；二是人民幣需要保持堅挺，如果不斷貶值，對人民幣國際化是不利的。

因此，人行一定會用所有的辦法來控制人民幣的匯率保持它相對的穩定。但是，一個國家的長期匯率是取決於它的生產力；第二是取決於它的物價水平。從2000年到現在，支持人民幣升值的很多因素它已經消失了，資本回報率、生產力水平的要素回報在下降，工資水平在上漲。

林采宜說，在這種情況下，人民幣的升值動力其實已經失去了，中國出口不可能再大幅的回升，貨幣流入在逐年遞減。在這樣的變化下，人民幣的貶值壓力實際上就已經產生，就是今年利率下行是個大趨勢，但是今年它不會大貶值，只會小波動，或者說有限的貶值。◇