大陸投資消費降低點 市場寬鬆預期加碼

【2015年5月15日大紀元記者賀詩成綜合報道】中共統計局5月13日公佈數據顯示，中國多數關鍵經濟指標低於預期，表明中國經濟持續低迷。分析人士認為，中共政府推出更多刺激政策的這味藥不能停。

投資消費降至多年低點

5月13日，中共統計局公佈的數據顯示，中國4月全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，社會消費品零售總額同比增長10%，1～4月固定資產投資同比增長12%，均不及市場預期，並處於多年來的低位。

數據還顯示，1～4月房地產開發投資同比增長6%，新開工面積同比降17.3%。1～4月投資增速創下2000年12月以來最低，消費增速為2006年2月以來低位。

固定資產投資這一中國經濟的關鍵驅動力在前4個月僅增長12%，為2000年12月以來的最慢增速。政府部門和私營部門的固定資產投資開支增速雙雙放緩。新開工項目支出整體增長陷入停滯。

目前投資和消費降至多年低點，這也讓諸多機構一致認為人行的貨幣寬鬆舉措將會進一步擴大。

市場寬鬆預期加碼

中信建投宏觀分析師胡艷妮表示，經濟數據低於預期，顯示資金尚未進入消費實體，股市對企業、個人的資金吸引顯著，需求並沒有改善。目前經濟已經接近2008年低點，預計年內至少還有一次減息，在此輪經濟周期下，存準率可能會降到10%以下。

長城證券宏觀團隊汪毅、包婷表示，4月多項經濟數據低於市場預期，經濟下行壓力持續發酵，顯示前期政策祭出效果尚未顯著。第一季度GDP增速已經觸及經濟目標底線，如果第二季度經濟持續下滑，全年目標估計很難完成，政府托底壓力明顯增加。

澳新銀行宏觀團隊劉利剛、周浩表示，4月份的實體經濟數據顯示，第二季度首月的經濟增長可能低於7%。預料政府將進一步推出穩增長的措施。貨幣政策方面，預料人行將在第二季度下調貸款利率25個基點，以此降低企業的融資成本。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽認為，4月疲弱的貿易數據顯示經濟下行風險正在增加，第二季度GDP增速將低於7%，預計央行會維持更加寬鬆的貨幣政策基調。

為降低衝擊 人行先減息

人行下調基準利率是在4月投資和工業增加值等經濟數據公佈前作出的。分析認為，一方面這顯示中國經濟面臨十分迫切的問題，另一方面是為降低數據不佳給市場帶來的衝擊力度。

減息一度令A股大漲，但因為減息與市場預期相同，利好因素已被大致消化，市場邊際效應遞減。

而貨幣寬鬆能否真正使經濟受益？日前，花旗銀行在一份題為〈流動性悖論〉的研報中表示，央行放水並不能使市場流動性寬裕，反而會使流動性更加緊張。2010年的債市閃崩和2013年美國QE退出就是典型的例子，美聯儲計劃提供流動性之後，市場陷入混亂，投資者蒙受巨大損失。

研報還認為，央行加大流動性預期將造成單向交易的趨勢，形成「羊群效應」和市場逆轉風險，最終崩盤。

在單向交易趨勢中，得到改善的不是經濟的基本面，流動性不會滲透到長期市場之中，實體經濟就更不用說了。◇