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【香港大紀元記者賀詩成綜合報道】人行4月20日再度啟動降準1個百分點的非常手段以釋放金融機構的流動性，用以提振持續低迷的經濟。然而，銀行業內人士分析，由於實體經濟疲弱，釋放出的資金可能會流向資本市場，對實體經濟的幫助效果有待觀察。
經濟基本面乏善可陳，股市卻被再度炒得火熱，由於中國經濟處於轉型的十字路口，這個現象是福是禍，還難以判斷。
降準資金或避實就虛
路透社4月22日報道，在中國經濟增速今年第一季度降至6年低點之際，人行宣佈降準1個百分點，這是自全球金融危機以來人行第二次使用這種非常手段，被業內人士稱為「猛藥」。
外媒報道認為，此舉對增加信貸供給、降低融資成本未必立竿見影。
銀行人士表示，降準固然可以降低銀行的負債成本，增加資金供給。問題是當前中國實體經濟疲弱，有效需求不足，降準所釋放出來的資金未必能夠流向實體經濟，很可能會避實就虛，流向資本市場。因此，超過1.2萬億元的流動性，能否增強金融機構放貸能力以更好地服務實體經濟，效果仍待觀察。
一家城商行行長對路透社表示，實體經濟需求疲弱，而銀行信貸風險偏好依然存在。雖然資金面寬鬆，但股市對資金的分流作用還是比較明顯。
廣東一家農商行高管表示，企業的有效需求不會因為降準而發生改變；經濟基本面不好，企業經營狀況不佳，沒有借錢的需求；在貸款結構上，銀行有多大動力投放到小微三農也是問題。
西南地區一城商行人士表示，當下情況看，如果要刺激企業有效需求，其實更需要減息，而降準的信號意義更強。
自央行去年11月減息開啟本輪銀根放鬆以來，銀行間無風險利率穩步下行，中國股市也持續上揚。資本市場對資金的分流作用，使得商業銀行的實際資金成本仍然不低。
報道稱，流動性寬鬆未必以同樣力度惠及實體經濟，銀行卻能夠得到真正的實惠。前述廣東城商行人士談到，人行降準的錢可以拿去套利，比如之前放在人行的利率只有不到兩個點的收益，現在即使同業拆出去，利差也有差不多3個點，銀行盈利能得到改善。
股市火熱福禍難斷
路透社4月21日報道稱，當下中國股市的火爆可能超出所有人想像，而與此相對應的卻是經濟基本面的持續惡化。
中國一季度國內生產總值（GDP）增速創6年來低點，投資、消費、外貿所謂經濟的3部引擎同時減速。實體經濟正面臨幾年來最寒冷的時點。這與火爆的資本市場形成鮮明對比。中國股市在4月20日單日成交額突破萬億元，滬綜指SSEC用一個半月的時間完成近1,000點的漲幅。
報道稱，中國股市的火熱與疲弱的實體經濟的背離，對穩增長壓力仍大的中國經濟不知是福還是禍。
中共管理層對股市的措辭最近出現變化。人行行長周小川在今年3月中共兩會新聞會上表示，資金流入股市也是對實體經濟的一種支持。
這被外界解讀為中共高層對中國股市的支持態度，同時也反映中共高層希望通過股市這一直接融資渠道，沖抵銀行承擔的輸血壓力。
中國經濟走到十字路口
然而，中國股市從來都不是單純意義上的資本市場，它在中國有特殊的政治涵義，一度曾為國企改制起到圈錢的作用。中國股市是有名的「政策市」和「圈錢市」。
目前，中國經濟處於十字路口上，或者繼續延續舊有模式，或者轉變經濟結構。而無論走哪一條路，都需要資金支撐。在實體經濟盈利能力下降，喪失造血功能的情況下，中共把目光再度瞄向股市。黨媒最近連續發文挺股市，其用意可能就在於此。
4月20日，人行降準實行首日，A股未升反降，黨媒新華社發表第七篇挺股市文章，表示降準雖然沒能提振A股，但本輪牛市格局並未因階段性調整而改變，中國經濟轉型需要牛市支持。◇
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