【2014年12月4日大紀元香港特約記者賀詩成報道】《華爾街日報》12月2日報道，摩根大通中國經濟學家最新發佈了一項報告，探究了2015年中國經濟10大問題。

一、經濟增速問題。中共可能將把2015年經濟增速目標從2014年的7.5%下調至7%，並有30%的可能把目標設定在7%-7.5%這一區間。

二、經濟再平衡的繼續問題。樓市回調以及幾個行業的產能過剩將繼續在2015年令製造業承壓，但服務業或將繼續以相對穩定的步伐擴張，預計經濟結構調整將持續進行。

三、房地產市場調整問題。樓市調整將持續到2015年，短期內仍存在供應過剩問題。房價可能進一步下跌，但應該在明年下半年企穩。從全國範圍看，房價下跌區間將在5%至10%，其中二三線城市普遍面臨更大的價格跌幅。

四、中國的金融風險是否全面爆發問題。中國金融系統風險正在上升，但未來幾年出現全面危機的可能性不大。

五、中國是否面臨財政懸崖的問題。近期融資管道由地方政府融資平台向市政債券轉變，或能夠緩解融資與地方政府專案期限不匹配的問題，降低利率負擔，有助於降低違約風險。長期來看，這或能夠強化對地方政府借款的市場約束，因為市政債券往往比影子銀行系統融資有更嚴格的要求。

六、 中共央行的操作框架是否面臨改變的問題。改變貨幣政策操作框架的主要原因是出於對傳統貨幣寬鬆政策扭曲的擔憂。中共央行通過減息或加快信貸投放來放鬆貨幣政策時，信貸市場對不同借款人會有差別對待，地方政府和國有企業（它們享有隱形的債務擔保）以及對利率不敏感的借款人（願意接受較高的利率）會對其他行業的借款人產生擠出效應。

新的運作框架是應對上述擔憂的短期折中解決方案。但新策略自身從一開始就有不足。由於中共央行在引導行業信貸方面可能缺乏專長，這種方式可能會引發新的扭曲。另外，新框架下貨幣政策操作的透明度有限，會引發不必要的市場不確定性。

摩根大通認為，近期的減息決定顯示中共央行正在向力度更大的寬鬆政策轉變。預計2015年至少還會減息一次，此外，該行還會採取降存准率等其他措施。

七、全球油價大跌對中國的影響問題。能源價格的下跌將推動中國2015年的通貨膨脹率降至1.5%左右。

八、中國的經常項目盈餘是否會再次擴大和對人民幣匯率產生甚麼影響的問題。

2015年人民幣不會繼續升值，到2015年底，美元/人民幣將達到6.15元，與其對2014年末6.15元的預期水準持平。

九、中國經濟的結構性調整是否對全球產生潛在影響的問題。中國的結構性調整會產生全球性影響。雖然全球大宗商品的超級周期已經結束，但中國對大宗商品的需求不會出現大幅下降。

十、中國結構性改革的主要方面問題。中共政府將主要推進財政和行政改革，以及國有企業改革、土地政策以及戶籍制改革。

摩根大通認為，當前階段，中共在幾乎所有領域的改革都難以找到突破性的成就。

近年來中國財政失衡問題的快速積累，是中共政府未來需優先考慮的一個問題。◇