【大行報告】大摩2011年投資策略

大摩新興市場策略師Jonathan Garner看好明年區內股市，但卻沒有其他券商那樣樂觀。從本年12月1日起計算，Garner估計截止明年年底，MSCI全球新興市場和MSCI亞太區(除日本)指數的回報分別為19%和20%。

增長放緩、通脹升溫和息率走高令大摩未敢認同市場高企的期望。Garner仍然喜歡新興市場，但相信它不會大幅跑贏發達市場，兩者在回報上的差距或僅約250至500點子。根據本年9月倫敦的一項市場調查，當時有86%的受訪者看好新興市場。

Garner對各大市場的意見總結如下：

1) 相對看好－中國、韓國、馬來西亞和俄羅斯。

2) 中性－台灣、印尼和巴西。

3) 相對看淡－泰國、菲律賓和南非。

大摩把奢侈品行業下調至「相同比重」的評級，繼續建議投資者偏重能源股。在選股方面，應該著重薪酬佔營業額百份比較低的公司，並且把焦點放在高息而又有能力繼續增長股息的股票。

Garner的2011首選中國股包括農行(01288)、比亞迪(01211)、神華(01088)和中海油(00883)。

此外，大摩亞太區銀行股主管Anil Agarwal認為明年必須要選擇擁有強勁營收增長和資本充裕的銀行股，他建議買入中銀香港(02388)、中銀(03988)、農行(01288)和建行(00939)。◇