【大行報告】瑞銀的中國未來十年論

瑞銀駐北京經濟學家汪濤於11月初發表了一份有關中國未來10年經濟發展的研究報告，主要訊息乃中國GDP增長將會結構性的慢下來，但不會出現崩塌。

瑞信預測中國的GDP增長：

汪濤估計通脹在2011-12年將會維持在3.5-4%的水平，而政府很能會調高電費和穀物價格。救市刺激措施的效應逐漸消失，因此固定投資對GDP的貢獻會慢慢減少，換來的是消費的貢獻緩緩提升。明年的新增借貸限額或定在7萬至7.5萬億的水平，即代表15-16%的增長。

此外，瑞銀認為未來兩年出口增長將放緩到低端單位數字。人民幣方面，基於持續的龐大經常帳盈餘和強勁資金流入，人民幣兌美元每年可升值5%。

中國經濟最大的短線挑戰是如何控制通脹和防止資產泡沫。

長遠來說，即未來10年，汪濤指出中國的經濟增長將較過去10年緩慢，並提出以下重點。

1) 勞工：中國工作人口(15-64歲)數目的增長將大幅放緩，而在2015年往後便會出現倒退的情況。

2) 資本：投資增長和資產累積幅度漸漸減慢，中國的固定投資對GDP已經高達46%，即使能夠維持這個高比率，未來增長幅度亦難保不跌。

3) 生產：中國在過去30年推行了多項改革，包括針對農村、價格、銀行、國企和房地產等，剩餘的問題將較以往的更難解決。◇