【談股論金】澳元大突破

⊙財子

上週五，強勢的澳元一度突破兌換一美元的匯率，乃自1983年匯率開放自由浮動以來的首次，投資者見狀馬上套現獲利，沽壓暴增，澳元最終回跌收場。但無論如何，澳元曾達到「一兌一」的水平，而澳洲也許正在忙於舉行「兌齊派對(parity party)」。

澳元升值三大原因

能夠與美元看齊，當然有它背後的種種原因，而以下列出了當中三大主要因素：

1.美元本身十分虛弱，美國舉債過多，貨幣難以轉強，必須要等到去槓桿(deleverage)後方有可能。因此，除了澳元以外，其它國家的貨幣大部份均錄得可觀升幅，如泰銖、印尼盾和巴西雷亞爾等。

2.存放澳元的利息比美元高出足足4個百份點，而美元息口在短期內獲調高的機會很微。第二輪寬鬆貨幣政策正呼之欲出，如此的宏觀情況令美國加息變得渺茫。另一邊廂，市場估計明年澳洲將繼續加息，驅使息差進一步拓寬。

3.資源類資產極度搶手，如人口多、資源少的中國自金融海嘯後又再度活躍於併吞海外的原材料礦場和油田，而印度亦不甘後人，四出尋找收購目標，再度掀起了整個資源界的合併(M&A)熱潮。這樣一來，澳洲和加拿大等資源豐富的國家便可坐享其成，而澳元在過去數年確實是與原材料價格出現了正面的相關性(positive correlation)。

澳元昂貴影響股票

澳幣高企不一定對澳洲的股票有利，反而很多公司根本不願意看見如此情況。首先受到衝擊的當然是旅遊業，黃金海岸很可能愈來愈變得冷清，喜歡陽光與海灘的旅客大可選擇布吉或馬爾代夫等其他地方。

蘇皇澳洲醫療股分析員Derek Jellinek於10月11日發表研究報告，把美元兌澳元的匯率假設由0.87提升至0.95(但還是比最新匯率為低)，並把眾醫療股2011年的預測每股盈利逐一下調，如Cochlear和CSL等皆承受著強澳元所帶來的負面影響，因為它們大多擁有不少海外業務。保險公司QBE和滑浪用品公司Billabong亦不能倖免，凡是有海外業務的統統叫苦。

其實，資源企業同樣會受到高澳元的影響，但由於澳幣走高或多或少反映資源價格的強勢，因此它們有著一個自然對沖效應。

環顧諸行業，最不受貨幣影響的行業就是銀行，如聯邦銀行和大西洋銀行等，但海外投資者對投資這類股份不太感興趣，因為現在買入澳元著實十分昂貴，加上銀行股又沒有甚麼短線上升的誘因。

經驗豐富的麥格理策略師Neale Goldston-Morris建議投資者應該考慮增持資源股，並指出很多基金組合還沒有足夠的資源股比重。◇