【談股論金】投資策略——出奇制勝(下)

⊙財子

孫子曰：「凡戰者，以正合，以奇勝。故善出奇者，無窮如天地，不竭如江河。終而復始，日月是也。」

上回跟讀者分享了泰國為何能夠在本年「出奇制勝」，戰勝大部份其他市場，今回將正式討論怎樣才能施展「出奇制勝」這招數。

條件一：便宜

這差不多是「出奇制勝」戰略法之中最重要的一環，沒有了「便宜」這先決條件，「出奇制勝」這一招基本上是不會有任何前途的。

股價便宜通常只有兩個原因，一是投資者看淡它的前景，二是該公司被市場嚴重忽略，沒有人知道它背後厲害的故事。

只要投資者開始改變他們的看法或該公司開始被人理解或接受，股價便會出現突破。這類股票的爆升能力往往不可思議，因為市盈率或市賬率正常化的過程通常快且狠。例如有一間大行突然找到了一家從來沒有券商留意的好公司，市盈率只得6-7倍，在稍為推薦後，股價很容易就會倍升，彈跳力遠勝一間情況一模一樣但市盈率已經是12-14倍的公司。

「便宜」容易帶來「奇妙」的結果。

條件二：貪婪和恐懼

市場只要存在著貪婪和恐懼，就永遠有辦法「出奇制勝」。

當投資者在市場上發現任何過度貪婪和恐懼，又或者找到了一些股票充滿了無限憧憬和萬般厭惡的時候，「出奇制勝」的條件已經萌芽。

盛極必衰的例子有1997年香港樓市崩潰、2000年科網股爆破和2007年股市直通車過後的大海嘯等。

相反，否極泰來的有2001年911事件後10-12月的恐慌拋售後反彈、2003年SARS事件後全年的上升和2009年雷曼事件後瘋狂的走高等。

從此可見，在過往十數年間，股市竟掀起了那麼多次大規模的起伏，隨時可以出現數以萬點計算的上落，那行業和股票的超升、超跌不用多說自是數不勝數。

要在貪婪和恐懼之間出奇制勝，惟一的辦法就要用理智戰勝情緒，把「腦」和「心」分開來作出決策，這是世間上最難做到的事情之一。試想當匯控(00005)跌至33港元的時候，香港人那時在想什麼。

常言道：「寧買當頭起。」那麼你就無法「出奇制勝」。◇