【大行報告】摩通看好匯控

J.P.Morgan

摩通金融股主管Sunil Garg於上週四推出詳細報告，表明看好匯控(00005)，立場鮮明，認為由2010-12年，它的複式年度增長(CAGR)可達57%，並給予港元115的目標價。

投資者對匯控的熱情冷卻，主要原因有三：

• 09下半年的盈利差過預期。

• 欠缺營收增長或在其他亞洲地區可找到更好的增長銀行股。

• 持續擔心其信貸問題或在歐美可找到更具復甦反彈潛力的銀行股。

Garg鍾情於匯控的原因如下：

•週期性盈利反彈在即，包括1) 撥備於09年見頂，隨後逐漸下走。2) 美國的匯豐融資業務有改善跡象。3) 亞洲貸款增長樂觀。4) 淨息差擴張。5) 非利息收入反彈。

•當匯控慢慢撤除匯豐融資後，銀行將出現結構性改變，亞洲業務在2012年將會為集團貢獻55%的稅前盈利。◇