【大行報告】新興市場VS已發展市場

新興股票市場在09年大幅跑贏已發展市場，投資者開始擔心應否暫時撤離新興市場，等回吐後再捲土重來。

大摩策略師Jason Todd認為新興市場在中線將繼續跑贏已發展市場，即使過程中可能會有短期起伏。

新興市場相對已發展市場的表現曾於90年代中期見頂後大幅回落(進入金融風暴)，此刻重上當年高位，是否有點令人擔心？Todd認為「今時不同往日」，並指出以下幾個觀點，或許能夠幫助投資者的思維：

1) MSCI新興市場指數內的成份股已由出口行業主導轉變成更為分散(地理上)及多元化(內需)的指數。

2) 90年代中期，新興市場的市盈率高得要命，但今天情況可不一樣，新興和已發展市場的價值評估沒有明顯差距，反而前者更為便宜一點。

3) 新興市場的資本回報自02年起開始超越已發展市場，而目前並沒有跡象顯示這個趨勢會逆轉。◇