【談股論金】基金經理的抉擇

一轉眼又到了10月，金融市場在瞬息萬變中快速往前走。大市回升，但不代表每一個人都能夠受惠，尤其是沒有股票在手的人。也許最令讀者感到奇怪的是，有貨在手的基金經理為何還要唉聲嘆氣？今期＜談股論金＞將為大家揭秘。

基金經理跑輸指數

自從3月股市開始出現快如子彈般的反彈後，大部份基金經理根本來不及重整股票組合，仍然持有過多防守型股票，導致嚴重跑輸指數(benchmark)。這樣一來，基金經理們的年底花紅必然「凍過水」。

根據蘇皇上週四發出的報告，今年亞洲很多基金無法打敗指數，令眾基金經理日坐愁城。以下是蘇皇分析員EmilWolter集合了200多隻亞太區除日本股票基金的數據：

Wolter指出此刻看好或看淡後市的基金經理數目大約為50/50。

大市雖然上升，但此刻也許是每個基金經理最艱苦的時候，別以為他們永遠都那麼風光和厲害，在轉變來臨時卻手足無措。

部份基金經理也許會選擇放棄09年，冀望明年再捲土重來，但他們必需要有辦法招架此刻來自老闆和客戶的壓力，即使哪些老闆和客戶可能對投資和經濟市場只是一知半解。老闆和客戶加起來有四個「口」，基金經理今回誓必「有口難辯」。

還沒有放棄的，在未來兩個多月可要作出最後決定：博升或博跌。這顯然是個價值過億的問題！沒可能有結論的討論。

指數基金獨佔鰲頭

去年大跌市，基金經理已統統跑輸指數，今年反彈又輸一仗。繼對沖基金去年的顏面無存後，客戶亦漸漸對傳統基金失去信心，因為它們常常跑輸大市，收費又貴，完全沒有理由再要「幫襯」。

指數基金因此而獨步天下，它們的成功乃建基在其他產品的失敗之上。盲目的追蹤着指數的基金能夠登上冠軍寶座其實是一個大笑話，這代表人類的智慧已走到了盡頭。

10年後，基金公司和基金經理這個職位或者不會再存在，一連串受害的行業包括證券行(如當中的經紀和分析員)、資訊公司(如彭博)、財經雜誌和信託公司等。

從很多國家的經驗所得，包括美國、日本和中國A股的眾多基金經理，他們長期有着超過半數，甚至於七、八成均跑輸大市，確實是個行業沒落的兆頭。◇