【談股論金】上市是致富之道

文 ● 財子

企業家創業，帶著追求理想的決心，把夢想溶入生意之中。小生意往往由創業家的「一腳踼」做起，艱苦經營，然後愈做愈大，成為有規模的公司。只要能夠捱過頭5年的「死亡期」，成功就在眼前。根據全球企業營運的情況，有大概80%的小生意在創業後捱不過5年。

上市致富再攀顛峰

假設有一間經營零售餐飲業務的公司，名叫ABC餐廳，如翠華茶餐廳、味千(00538)、大家樂(00341)和扒王之扒等模式。如果ABC餐廳一年的盈利有3,000萬(港元，同下)，而合夥人有兩位，每人各佔一半股權，那麼他們二人可以平均分得1,500萬。這是當ABC餐廳仍然是私人企業、沒有上市時的情況。

當然，很多企業家選擇以私人機構形式去運作，好處是不用對公眾交代營運和盈利情況。上市公司程序繁雜，做起事來「每多掣肘」，因此有部份人不願意把自己的公司推上市。有時候，始創人在上市後隨時會受到其他股東的壓力而被要求下台，例如蘋果電腦的始創人Steve Jobs在1985年離開公司，因為他在權力鬥爭中敗給了董事局成員。

既然如此，眾企業家為何仍要前仆後繼的踏出上市之路。原因很簡單，一切不外乎一個「錢」字。

假如ABC餐廳合乎了上市條件，一經掛牌後，股價可能達到10倍的市盈率。換句話說，以3,000萬盈利去計算，
市值便是：
                      

如果ABC餐廳的合夥人把四成股權出售給大眾投資者，如散戶、基金和策略性投資者等，而原本的兩名始創人則各自持有三成股份。就在公司成功上市的一瞬間，二人的身家便會即時暴升，以三成股份計算，每人的財富便是接近1個億。I.T(00999)的沈嘉偉和惠理集團(00806)的謝清海不就是這樣富起來了嗎？

上市公司總有溢價

有些股票不只10倍市盈率，如互聯網服務股阿里巴巴(01688)在上市當天，市盈率已一飛沖天，荒謬的超越了100倍市盈率，主席馬雲自是眉飛色舞。當然，完全偏離了基本面的股價是不可能久立不跌的。

對於沒有上市的機構，如果老闆想賣盤，往往價錢會被嚴重低估，因為會計資料可信性有限以及商譽值通常為零，甚至乎是負數。上市公司在這方面有明顯優勢，且看富通銀行連同蘇格蘭皇家銀行竟然可以不惜一切，於07年以極高價收購荷蘭銀行，最後弄得粉身碎骨，先後賠上了百年基業。

當股民踴躍投資於一隻又一隻的IPO之餘，不妨想一想企業背後的故事，說不定下一個上市公司的主席就是你自己呢？踏上圓夢之旅吧！◇