【金融海嘯專欄】資源股大勢已去

商品價格週期已盡

一時炙手可熱的各種各樣商品，如鐵礦砂和煤等，均隨著金融海嘯的衝擊逐漸冷卻下來。商品大週期亦必須要「面對現實」，在無力再發放光芒時只好準備迎接夜幕的降臨。

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資源企業的光輝歲月恐怕已成過去，它們未來數年的每股盈利將難以突破07/08年的最高峰期水平，如力拓和必和必拓等資源巨擘均難逃厄運。很多其他小型礦場需要依賴融資生存的亦有很大機會遭到淘汰。

商品與能源價格在過去10年上漲主要是由大陸的需求攀升以及歐美大搞房地產所帶動的，而未來的淨增長需求幅度誓必收縮，甚至於會出現下跌跡象。

近日看見中國的鐵礦砂和銅等原材料堆積如山，無法消化，證明大陸的基建及樓宇建築已無法如10至20年前「初出茅廬」時，隨處都有所謂興建的需要。根據這個情況，商品中長線的價格着實易跌難升。

巴菲特棄油買環保

中國長遠不能再依賴污染程度極高的煤能，否則整個中國沿岸海域均會受到不可修補的破壞，如東北渤海已成一大片死水，內無生機。

也許神股巴菲特已看穿中國的致命傷，早於2007年把手頭上所有中石油(00857)拋售，並於08年購入具備環保能源概念的比亞廸(01211)。以長線投資見稱的巴菲特大手買入比亞廸，自然意味著環保概念股起飛，傳統資源企業已臨黃昏時份。

前美林中國股票銷售員Nick Law亦曾經表示：「商品屬於上一個週期的產物，未來不會是由它們主導。」◇