就業顯轉機 美元試反彈

牛，看到了前面紅布的召喚。市場決定無視GM破產和英國內閣危機，在經濟復甦的旗幟下，資金湧向較高風險的資產。全球股市升至今年高位，石油價格衝破70大關，新興市場大熱，船運費用飆漲，企業債券利率續跌，資本市場集資更爆出天量。同時資金流出避險天堂，通脹預期上移，國債利率一升再升，不過銀行間的同業拆借利率則仍處低水。

上週五公佈的美國5月非農業就業人數下降34.5萬，遠低過預期的52萬，並為雷曼倒閉以來的最佳結果。筆者認為這個數字極其重要。１）美國經濟復甦的態勢已基本確認（復甦力度仍有待觀察，估計不會太強）；２）市場會對全球貿易和商品需求作重新評估；３）通脹預期升溫下美國國債勢必進一步受壓；４）聯儲的數量擴張政策可能在半年內轉向，而息口則在 2010年開始上升。如果聯儲在政策上有任何鬆動，極度超賣的美元有機會出現反彈。這可能對歐元造成明顯的衝擊，歐洲經濟形勢嚴峻，出口受匯率衝擊，東歐經濟變數頗多，英國形勢不穩。

本周重要資料不多，市場關注中國的5月份資料（尤其是工業生產）。週四日本最終修訂第一季度GDP，（-14.8% vs 之前-15.2%），週五美國6月密西根大學消費信心指數（69.4 vs 上期68.7）。（轉自陶冬博客）◇