經濟學人：錯解股市大漲後患多

【大紀元訊】近期全球股市大漲，過去6周來《經濟學人》追蹤的42國股市中，有三分之二的漲幅超過20％，全球各地各種經濟指標表現亮眼、中國經濟似乎正在復甦、全球製造業衰退有減緩跡象、美國和英國的房地產亦出現回春徵兆，彷彿經濟已經出現復甦的曙光，不過《經濟學人》警告，「對全球經濟而言，最糟的就是假設最壞的情況已經過去。」

樂觀氣氛 隱藏兩個陷阱

報導指出，這種樂觀氣氛隱藏一明一暗兩個陷阱。

所謂明顯的陷阱，指的是樂觀的信心被用錯地方，復甦的曙光被錯誤解讀成強勁復甦的開端，其實這道曙光只顯示了經濟衰退的速度放慢。至於隱而未宣的陷阱，經常被政客利用，指的是這種樂觀的信心加上優於以往的消息，製造了一種具毀滅性的自滿。

先由曙光談起，股市上漲很容易被過度解讀，股市通常在經濟改善前率先反彈，不過有很多反彈事後證實卻是一場空。以道瓊指數為例，在1929年到1932年間4度反彈超過20％，最後還是跌破先前低點。當前這場危機已經見到5次反彈，漲幅逾10％，不過最後還是都跌了回去。

兩個問題 衰退拖得更久

經濟統計不容易解讀也是問題。過去6個月經濟多次下滑，每次衰退的軌道不盡相同。製造業衰退的部份原因，是全球庫存大幅調整的結果。隨著庫存越堆越高，加上融資無著，全球企業削減產能的速度，甚至比需求下跌還快，這個問題不難解決。不過當前危機還有銀行危機和在泡沫經濟中清除負債等兩個問題，歷史顯示這類型的經濟衰退通常拖得較久，隨之而來的復甦也軟弱無力。

新興市場是另一個衰退所在。根據國際貨幣基金（ＩＭＦ）的說法，新興市場的銀行、企業以及政府今年約有一萬八千億美元的借款到期，即使新興市場逃過這場全面引爆的債務危機，投資人信心也要好幾年的時間才會恢復。

指標遜大蕭條時期

《經濟學人》坦言，種種危機使得全球經濟陷入衰退，根據多項指標觀察，這場危機比大蕭條開始時還要更糟。若將政府介入後經濟出現的彈升和開始復甦混為一談，是一項錯誤。真正的經濟復甦，是政府的需求被源源不絕的私人支出所取代，而有關這方面的新聞幾乎都是悲觀的。（自由時報）◇