【金融海嘯專欄】海嘯第二波如何摧毀國企盈利

大水喉已緊緊關閉

受出口倒退影響，國內經濟正逐漸被拖垮。美國人一向依靠信貸渡日，入不敷出，致使負債纍纍，但別忘記中國很多廠家亦因此而發了財，不斷製造產品送往歐美，以滿足需求，數量驚人。

假如美國人從此安份守己，節約開支，對產品需求自然會開始出現結構性下降，世界工廠中國便會陷入長期崩塌。出口這條大水喉一關，便有如「主流斷水，百支皆涸」，內需難以開展。

國內企業盈利大方向

股市升跌最終還看企業盈利，其他一切分析只是扶助投資者去研究企業盈利的前景。因為大家都是在買股票，而不是直接買GDP或出口的增長等。

大摩估計09年MSCI中國指數的每股盈利升幅僅2.5%，差於區內的印度、菲律賓和泰國，而明年亦只得16.5%增長，沒有什麼大反彈可盼。

註：EPS=每股盈利。至於這裡09年的資料，還沒有算進陸續有來的盈利下調。

於股民眼中，也許較為出乎意料的是，在75隻被研究的股票當中，就有36隻(大概48%)將於09年出現負EPS增長。而另外52%的股票並不一定就屬於獲得盈利增長的一群，當中有的乃蝕錢或轉虧為盈的企業。

今年預估盈利前景較差的行業包括銀行、資源和船運等，而它們於各大指數的比重確實不少，六行在MSCI中國指數內就佔了大約兩成。