【金融海嘯專欄】金融海嘯把歐洲小型股趕盡殺絕

令基金經理不知所措的小盤股

一眾歐洲小型股票基金經理或面對高達550億歐羅的蚊型股無法甩手，原因是它們的流通量愈來愈少，以及市值嚴重縮水。從以下圖表可以看見流通量不足的股票數目已超過MSCI指數內的六成比率。

德銀DWS投資部門的Raik Hoffmann正在管理兩隻小盤基金，規模約7億歐羅。他於較早前表示，當下市況令其難以沽貨。

AXA投資管理的小型基金經理Isabelle de Gavoty稱「惟有向市值較大的股票尋找投資機會。」

基金經理採取不同的辦法，以試圖解決流通量的問題，如投資期指，以及買入一籃子蚊型股，然後推銷給美國的投資者或私募基金。

此外，各大證券行均在削減開支，部份小型股的分析員已被裁撤，如此情況在亞洲的大摩亦有出現，諸基金經理近日經常突然收到券商的通知，稱會終止研究某些股票，當中大部份屬小型股。荷蘭SNS證券商分析員Frank van Wijk謂這樣會令投資者進一步失去投資蚊型股的興趣。

歐美亞三地之中，美國小型股的流通量相對較好，仍然能夠輕鬆進行買賣，但追蹤美國小型股表現的Russell2000指數本年至今已跌逾21%。

小盤股跌市時往往跑輸大市

丹麥高檔立體音響系統生產商Bang & Olufsen在過往一年股價大跌75%，而股票成交量更下挫81%。此外，在同一段時間，意大利服裝店Benetton和德國折扣航空公司Air Berlin分別下走43%和65%。

 Bang & Olufsen於1月宣佈出售逾5億港元的優先股，以助提升流動性。Air Berlin稱其流通股份比率達八成，問題應該不大。

小盤股基金數目今非昔比

挪威最大銀行DnB NOR ASA旗下一隻規模僅300萬歐羅的歐洲小型股基金在1月份清盤。該行基金經理Einar Johansen無奈表示，今年還會結束另外兩隻小型股基金，它們分別投資在歐洲及美國。

Morningstar數據顯示，自從踏入09年，已有最少12隻歐洲小型股基金遭清盤和合併，情況有如熱鍋上的螞蟻。

英國小型股專家Wills & Co的Ian Murrell認為「未來兩年流通量不會有好轉。」


　

註：流通量極低的定義為每天成交金額不足100萬歐羅