再融資危機

財子

次按爆煲至今已有一年時間，問題不但未有解決，且已靜悄悄兼無情的進入了另一個極度危機的階段。現在有一大堆美資銀行正面臨創行以來的最大挑戰，因為在不久的將來她們需要進行超級巨額的再融資(refinancing)。

簡單的解釋一下，「融資」是向財務機構申請貸款或向公眾發行債券，「再融資」就是向財務機構申請新的貸款或再發行債券，用於償還之前欠下的債務。

最壞情況仍未出現

根據摩通的預測，一眾銀行、證券行及借貸公司在2009年需要再融資的金額竟高達8,710億美元，即68,000億港元，是一個叫人難以想像的天文數字。細心思考，當中蘊藏著兩大問題：

•此刻資金短缺，在風高浪急的情況下，再融資的利息必定比以前高。觀察美林指數數據，銀行發債需付的利息率較去年急增2.6%左右，各金融機構加起來每年可要額外多付1,790億港元的利息，對弱不禁風的銀行來說可謂百上加斤；

•一旦銀行自身不保，將進一步收緊借貸，繼而影響消費者及企業的借貸機會與條件，令經濟一蹶不振。

請看以下比較弱勢的銀行股表現數據：

市場憂慮亦屬正常

於本年6月底，在最高評級的50間金融機構中，標準普爾對她們的前景展望給予「負面」的有大約一半之多，乃過往15年來最惡劣。

此外，聯邦儲備(Federal Reserve)於8月11日公佈的季度借貸調查指出，銀行正在收緊信貸。有65%的受訪銀行明言借貸準則比3個月前已作出收緊，相比4月時的30%有明顯上升趨勢。

從與利率掛鈎的衍生工具(Interest-rate derivatives)中亦可看出一些端倪，發現銀行互相之間根本不願意借貸，昔日對金融體系的信心有如煙消，又似雲散。

未來一年可是銀行股的大考驗，隨時有倒閉危機，且看各路英雄有誰能夠「留得青山在」。◇